[M&A] M&A 분석 고찰

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2007.08.04 / 2019.12.24
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목차: Ⅰ. 들어가며
Ⅱ. M&A의 유형
Ⅲ. M&A의 동기에 관한 이론
1. 비효율적 경영(Inefficient Management)
1) 효율성차이(Differential Efficiency)
2) 경영의 비효율성(Inefficiency Management)
2. 시너지 효과(Synergy Effect)
1) 영업시너지(Operating Synergy)
2) 재무시너지(Financial Synergy)
3. 경영전략적 재구성(Strategic Realignment)
4. 저평가 가설(Undervaluation)
1) 단기성과 지향(Short-Term Myopia)
2) 시장가치 대 대체비용(Marker below Replacement Cost)
5. 정보신호가설(Information and Signaling)
6. 대리인가설(Agency Problem)
7. 경영자주의(Managerialism)
8. 시장지배력가설(Market Power)
9. 세금효과(Tax Consideration)
Ⅳ. M&A 대상기업
1. 토빈의 q비율이 낮은 기업(자산주)
2. 주가수익률이 낮은 기업
3. 현금흐름이 풍부하면서 주가가 저평가된 기업
4. 내부유보율이 매우 높은 기업
5. 지분분산 우량기업
6. 대주주간 내분 가능성이 있는 기업
7. 성장업종에 속하는 기업
8. 진입제한이 있는 업종의 기업
9. 가치있는 무형자산을 보유한 기업
10. 잠재주권을 많이 발행한 기업
11. 양호한 자회사를 보유한 기업
Ⅴ. 각국의 규제
1. 미국의 규제
2. EC의 규제
3. 일본의 규제
4. 한국의 규제
Ⅵ. 시장의 참여자
1. 자문기관 집단
1) 투자은행
2) 법률회사
3) 회계법인
4) M&A중개회사
2. 인수자
1) 일반기업
2) 대상기업의 경영진
3) M&A전문회사
4) 기업사냥꾼
5) 벌처펀드
3. 자금공급자
1) 상업은행
2) 보혐회사, 벤처 캐피탈, 연기금 등
4. 대상기업
1) 경영진
2) 주주
3) 채권자
4) 종업원
5. 그린메일러
6. 외부투자가
1) 재정거래업자
2) 일반투자가
Ⅶ. 회사의 가치평가방법
1. 자산가치 (Net Asset Value) 평가방법
2. 수익가치 (Revenue Value) 평가방법
3. 시장가치 (Market Value) 평가방법
Ⅷ. M&A의 단계별 방법론
1. 사전 단계
1) 시장가치판단
2) 파트너십 선정
3) M&A전략팀 구성
4) 대상기업 선정
5) 적합성 분석
6) 두 기업간의 공유목표 설정
2. 거래협상단계
1) 거래협상의 새로운 인식
2) 협상 팀 구성단계
3) 협상전략 개발단계
4) 협상 수행단계
5) 합의서 작성 단계
6) 유의점
3. 사후단계
1) 사후 전략팀 구성
2) 공유 비전의 창조
3) 수용능력과 프로세스 재구축
4) 업무통합과 안정화계획
5) 공유문화 창출
6) 인적 자원의 통합관리 방법 구축
7) 통합된 조직의 지휘방법 구축
8) 통합 구조 창출
9) 피매수기업에 부외채무가 있는 경우
4. 통합작업 방법론
Ⅸ. M&A 방어전략
1. 예방적 방어행위
1) 경영성과의 개선
2) 주식 감시
3) 투자홍보
4) 회계관리기법의 변경
5) 계약적 장애의 창설
6) 독소증권 발행
7) 금낙하산 전략
8) 인수방지 정관개정
9) 불가침협정
2. 구제적 방어행위
1) 여론에 대한 호소
2) 공개매수의 반대의견 표시
3) 자기공개매수
4) 역공개매수
5) 상호 주식보유
6) 차입 자본재구축
7) 백기사 전략
8) 화이트 스콰이어 전략
9) 경영진 차입매수 또는 종업원 차입매수
10) 초토화법(scorched earth defense)
11) 잠재주권의 발행
12) 자기주식의 취득
13) 자사주 펀드 및 특정금전신탁의 가입
14) 이사진 전원사임(people pill)
15) 방어적 합병(defensive merger)
Ⅹ. 결론

본문내용: M&A(Mergers and Acquisitions)란 기업의 합병. 매수를 의미한다. 그러나, M&A라는 용어는 학문적으로나 법적으로 엄밀하게 개념이 정립된 용어는 아니다. 다만 실무적 차원에서 편의에 따라 사용되고 있는 용어이다. 따라서 우리 나라의 경우 기업인수. 합병, 기업합병. 인수, 기업합병, 매수, 기업매수. 합병 등으로 그 역어가 통일되어 있지 않다. 실제로 Merger는 거의 통일적으로 합병으로 번역하고 있다. 이에 반하여 Acquisition은 인수 또는 매수로 번역된다. 그러므로 그대로 번역하지 않고 M&A로 사용하는 경우가 많다.
기업의 합병(merger)이란 두 개 이상의 기업이 결합하여 법률적으로 그리고 실질적으로 하나의 기업이 되는 것이다. 이러한 합병은 그 법률적 성격에 따라 사실상의 합병과 법률적 합병으로 구분된다. 사실상의 합병이란 상법상의 특별규정을 거치지 않고 해산. 영업양도. 매수에 의하여 사실상의 합병효과를 얻는 것으로 합병절차 대신 청산(liquidation)의 절차를 필요로 한다. 법률적 합병은 상법상의 특별규정에 의하여 두 개 이상의 기업이 하나의 기업이 되는 것이다. 보통은 실질적으로 하나가 되어 영업활동을 해야 하겠지만 법률적으로는 쉽게 합병등기를 함으로써 단일기업이 될 수도 있다.
기업의 매수(acquisition)란 한 기업이 다른 기업의 자산이나 주식의 일부 또는 전부를 취득함으로써 경영권을 획득하는 것을 말한다.
자산취득에 의한 기업매수의 방법은 영업양수도에 의한다. 영업양도는 영업용재산, 종업원, 고객, 신용, 경영상의 노하우 등 그 사업을 하는데 필요한 모든 것을 넘겨주는 것이다. 이는 기업의 경영권을 획득하여 지배하기 위하여 자산을 취득하는 것이므로 단순한 물적 재산의 취득과는 구별된다.
주식취득에 의한 매수방법으로는 기발행 주식의 취득과 신규발행 주식의 인수 등 두 가지의 방법이 있다. 기발행 주식을 취득하는 방법으로는 대주주로부터 양수 받는 경우, 시장에서 주식을 사 모으는 경우, 주식공개매입(TOB:tender offer/take-over bid)의 세 가지가 있다. 시장을 통하여 주식을 사 모으는 경우는 주가급등을 피하기 위하여 비밀리에 조금씩 사 모아야 하나 TOB의 경우는 공개적으로 시장을 경유하지 않고 주주들로부터 한꺼번에 많은 양을 사 모을 수 있다. 주식공개매입이 미국에서는 아주 활발하나 일본이나 우리 나라에서

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