[경영학] 재벌기업과 닷컴기업 주식평가의 문제점

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2006.11.29 / 2019.12.24
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목차: Ⅰ. 서 론 -------------------------------------------------- 1

1. 재벌의 정의 및 한국재벌의 특성--------------------------- 1

2. 닷컴 기업의 정의와 특성-------------------------------- 1

Ⅱ. 본론 --------------------------------------------------- 3

1. 재벌기업의 계열분리의 따른 주가행태 변화의 문제점----------- 3

2. 재벌 기업의 외국인 지분 증가 --------------------------- 8

1) 적극적 감시가설 ------------------------------------ 9

2) 이해 상충가설 -------------------------------------- 9

3) 절충가설------------------------------------------ 9

3. 닷컴기업의 주식평가의 문제점--------------------------- 10

1) 비대칭적 정보의 소유 및 정보의 왜곡 ------------------- 10

2) 기업가치 평가 기준의 부재--------------------------- 11

3) 투자할만한 기업의 부족----------------------------- 12

4) 조기 주식공개상장(IPO)----------------------------- 13

5) 비이성적인 투자---------------------------------- 14

III. 결 론 ------------------------------------------------ 15

본문내용: 재벌기업의 주식가치에 영향을 주는 요인으로는 재벌그룹 계열사간의 분리여부 이외에도 지배구조의 투명성, 외국인 지분의 확대 등 여러 가지 다른 요인들도 있다. 그 중 SK와 관련해 논란이 일고 있는 기존 경영자와 최대 지분을 가진 외국인 주주와의 경영권 분쟁이나 출자총액제한제도로 인해 노출되어 있는 외국인에 의한 적대적 M&A를 방어해야한다는 최근의 기사들에서 보는 것처럼 외국인 지분의 증가로 인한 증권 시장의 영향은 근래 상당한 이슈가 되고 있다. 재벌기업의 지배구조와 관련해서 이러한 외국인지분의 증가가 주식가치에 실제로 어떠한 영향을 미치는지 살펴보는 것은 재벌기업의 주가행태를 알 수 있는 또 다른 척도가 될 수 있다.

1) 적극적 감시가설: 기업가치의 증가

Pound(1988)는 외국인투자자의 지분이 증가할수록 경영자를 감시할 유인이 증가되어 외국인투자자의 지분율과 기업가치는 양의 관계를 가진다는 적극적 감시가설을 주장하고 있다. 많은 지분을 가진 외국인투자자는 소액 개인투자자에 비해 정보 분석 능력과 정보체계를 갖고 있어 정보획득 및 처리가 용이하고 소액투자가보다는 훨씬 싼 비용으로 경영자들을 감시할 수 있어 무임승차자의 문제가 작아지므로 경영자에 대한 적극적 감시를 통해 기업 가치를 증대시킨다는 주장이다.

2) 이해 상충가설: 기업가치의 감소

Pound는 같은 연구에서 외국인투자자가 투자대상기업 업무와 관련 서로 상충되는 사업기회가 있을 때 외국인투자자는 그들의 권리를 기업의 입장과 상반되게 행사하여 외국인투자자의 지분율과 기업가치는 음의 관계를 가진다는 이해상충가설을 주장하고 있다. Pound는 현재의 경영정책에 반하는 위임장의 채택 가능성과 기업 소유구조와의 관계를 분석하여 외국인투자자의 지분율이 높을수록 현재의 경영정책에 반하는 위임장의 채택 가능성이 높음을 밝혔다.

3) 절충가설: 전략적 제휴가설

Pound는 같은 연구에서 외국인투자자는 경영자 감시보다 협력하는 것이 상호 간 이익이 된다는 주장으로 외국인투자자의 지분율과 기업가치는 음의 관계를 가진다는 전략적 제휴가설을 주장하고 있다. Pound는 외국인투자자는 현재 경영자와 전략적으로 같은 입장에 서기 쉬우므로 기존 업무연계로 인하여 서로가 협조하는 것이 상호 간에 이익이 된다는 가설로서 외국인투자자는 현재 경영자와 전략적으로 같은 입장에 서기 쉬우므로 기존 업무연계로 인하여 서로가 협조하는 것이 상호간에 이익이 된다는 가설로서 외국인 투자자의 소유지분과 기업가치는 음의 상관관계를 가지고 있음을 보이고 있다.

참고문헌: -논문 및 서적

김경수 외, 상호주식보유와 기업재무정책, 1997
장대홍 외, 기업의 지배, 조직 구조 및 가치, 1999
윤병섭, 심준섭, 소유구조가 기업가치에 영향을 미치는 영향, 2004년 5월 21일
한국개발연구원, 시장개혁 촉진을 위한 평가비표 개발 및 특징, 2003
김재윤, 인터넷 : 잔치는 끝났는가 , 삼성경제연구소, 2000.7.20
김재윤, 나스닥의 하락과 IT 산업, 삼성경제연구소, 2001.4.28
백풍렬, 닷컴이 남긴 교훈, LG주간경제, 2001.11.14
김병수, 닷컴기업의 현재와 미래, 대우증권리서치센터, 2001
심상민, 닷컴기업의 위기와 생존전략, CEO Imformation(제258호), 2000.8.9
조성모, 우리나라 주식시장에서의 투자자 유형별 투자행태와 성과에 관한 연구,
서울대학교 대학원, 2001.2
신정우, 주식시장에서의 합리적 버블에 관한 연구, 서울대학교 대학원, 1994.2
이근태, 주식가격에 있어서의 합리적 거품에 관한 연구, 서울대학교 대학원, 1992.8

-웹페이지

매일경제신문,
삼성경제연구소,
한국증권학회,
한국개발연구원,
www.bizpark.co.kr
www.fnguide.com
www.daishin.co.kr
www.samsungfn.com

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