[경제성공학] 베타계수의 추정을 통한 기업 분석

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목차: 1. 베타계수란?
2. 산업 군 및 기업선정
3. 자료수집 절차
4. 베타계수의 추정

본문내용: 분산될 수 없는 Risk의 상대적 수치
* CAPM의 Equation
Kj = Rf +[bjⅹ(Km- Rf)]
Kj: 자산 j의 요구수익률
Rf: 국채의 만기수익률
Km: 시장의 요구수익률
베타계수(bj)는 환경의 변화에 따른 수익률의 변화 양상을 나타냄
베타계수가 높다는 것은 환경의 변화에 따라 수익률의 변화가 큰 것을 의미함. 위험도가 높지만, 그에 따른 수익률 또한 높다고 이해할 수 있음
베타계수가 낮다는 것은 환경의 변화에 따라 수익률의 변화가 작은 것을 의미함. 수익률은 다소 낮을 수 있으나, 안정적이라고 볼 수 있음

최소자승법(Method of Least Squares)을 이용한 회귀분석으로 베타계수를 추정함
* 회귀분석(Regression Analysis)
과거의 데이터를 가지고 분석하며, Y=AX+B+Ei 에서 잔차(residual)을 최소화하는 A와 B의 추정을 통해 미래의 Y값이 어떻게 변동할지를 예측하는 기법
기울기=베타계수(Bj)이므로, 기울기를 추정해야 함
* Excel의 ‘Linest’ 함수를 이용하여 베타계수를 추정함

2000년 6월 1일부터 2009년 6월 30일까지의 각 날짜의 회사수익률, 3년 만기 국채의 만기수익률, KOSPI 지수를 바탕으로 한 시장의 요구수익률을 각각 한국거래소와 한국금융투자협회의 자료를 바탕으로 정리.

시장의 수익률과 무위험 수익률인 국채 수익률과의 차이(Km - Rf)를 X축으로, 각 기업의 수익률과 국채 수익률과의 차이(Kj – Rf)를 Y축으로 설정한 후, 엑셀의 Linest 함수를 이용해서 기울기인 베타(bj)를 구함.

1년 전의 베타(bj)를 가지고 금년의 베타를 예상. 또한 마지막 2009년 1월부터 6월까지의 자료를 통해 2009년 7월의 베타를 예상함.

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