[경영분석] EVA의 개념과 EVA를 통한 가치 창출

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목차
1.EVA?
1.1 EVA 개념
1.2 도입 사례
1.3 회계 정보 수정
1.3.1 회계 정보 수정의 필요성
1.3.2 회계 정보 수정
1.4 EVA 유용성
2. EVA를 통한 가치 창출
2.1 가치 창조 요소
2.2 EVA의 재무관리 시스템
2.3 보너스 뱅크
본문내용
과거 : 외형적 성장과 사업 다각화
최근 : 세계화`·정보통신 기술을 바탕으로 한 자본 시장의 통합화 가속 기업의 정보 공시 강화 및 투자자의 기업가치 평가 능력 제고 → 기업가치 창조와 주주의 부 중심적인 경영논리 강조 → 이를 실현키 위한 투자의 효율화 요구가 일반화
가치창조는 치열한 경쟁상황 하의 기업의 생존과 직결


A기업 B기업
투입된 총자본액 6,000 6,000
자기자본액 6,000 3,000
타인자본액 0 3,000
자기자본비용(12%) 720 360
타인자본비용(10%) 0 300
자본비용합계 720 660


구 분 내 용
포항 제철 Cut off rate 로 8.5% 적용
자본 지용을 8.5%로 적용한 EVA 값이 허가 되는 경유 한계사업으로 분류함
한국통신 자본지용 12%를 필수 수익률로 적용
한국 가스 공사 자본지용 7.86% 적용
한국 중공업 자기 자본비용 11%를 3년간 적용
상장기업 EVA 타인자본비용 : 총이자비용 및 사채발행비 실발생액 포함
자기자본비용 : CAPM을 이용하여 가산

대다수의 도입기업은 시행초기이며 자본시장의 미발달로 자기자본비용의 추정이 곤란하여 연도별로 계산하지않고 고정화시키고 있음



전통적 이익지표의 문제점을 수정하여 이익지표와 주주가치의 높은 상관 관계를 달성

신뢰성 있는 성과 측정지표 제시

경영자 및 주주에게 보다 적합한 목표 설정 기준 제시`


EVA 지표를 현금흐름과 보다 가깝게 하여 발생주의 회계의 왜곡 극복
자본화 되는 유형자산 투자와 비용화 되는 무형자산 투자의 차이점 제거
영업권의 상각(Amoritization) 또는 제각(Writw off) 제거
성공적 지출 이연 회계(Sccessful efforts accounting)를 대차대조표상 부채로 인식
회계상 감가상각법이 상이함에 따른 편의(bias)를 수정`


사업의 특성을 고려 할 때 총 투자액을 자본화 함이 타당함
대차 대조표에 투하자본이 명시 됨으로서 경영자로 하여금 투하 자본에 대한 충분한 수익을 창출해야 한다는 의무감이 부여
실패 사업에 투하된 비용을 전부 당기 비용화 하는 것이 아니라 미래의 자본 비용으로 서서히 인식하게 됨
(손실에 대한 인식시점의 조작 가능성 감소)
기업이 다른 기업을 인수 할 때, 인수가격이 피 인수기업의 순자산의 공정가치를 상회하는 부분
우리나라는 영업권의 자율화를 인정하고 20년 이내의 기간 동안 상각하는 방법 채택


EVA는 성과 측정 지표로서 기업의 가치측정 지표로 유용
기업통제, 자본할당, 보너스시스템 등에 통합적 이용 가능
EVA 재무 관리 시스템은 기업 내의 모든 이해와 기능을 집결 시킬 수 있는 시스템 (주주  CEO  종업원)



A. 성과 목표가 객관적
- 플러스 EVA의 몇 % 만큼이 보너스로 지급되어야 한다는 기준이 명확
대리인 문제를 감소
- 주주의 가치와 관리자의 성과 측정을 EVA를 통하여 연결
노사 갈등 해결 가능
- 생산성 변화에 따라 종업원들이게 보너스 제공
자금 상황에 융통성 제고
- EVA +값  보너스를 지급
- EVA –값  보너슬 지급 안함
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