[재무관리] 대선 테마주가 KOSPI 시장에 미치는 영향에 대하여

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목차
1. 조사의 이론적 배경


2. 대선테마주에 대한 조사목적 및 필요성


3. 연구가설 설정


4. 과거의 국내 대선 관련주 증시변화 연구


5. 현재의 국내 대선 관련주 증시변화 연구


6. 실증분석결과 및 해석


7. 결론 및 한계성


8. 참고문헌 및 참고 사이트

본문내용
1. 연구 목적 및 필요성

17대 대선에 앞서 증권업계에서는 각 대통령 후보의 이름을 붙인 테마주의 목록이 소비자들의 투자 심리를 자극하고 있다. 대선을 앞둔 각 대선주자의 공약과 관련된 수혜주들이 주식시장에서 상대적인 강세를 보이고 있는 시점에서 테마는 산업변동에 대한 예측을 시나리오화 하여 관련된 기업들을 범주화하는 작업이다. 투자자의 입장에서 볼 때 테마는 특정한 사회변화와 기업환경 변화에 따른 기업들의 이해득실을 판별하여 선택과 집중의 투자전략을 구사할 수 있게 한다는 점에서 나름대로 의미를 가진다. 문제는 이러한 시나리오 생산과정에서 씨줄과 날줄이 엉성하게 교차되면 기업 가치와는 상관없는 무분별한 테마가 난립된다는 점이다. 대부분의 테마는 정부의 정책적 측면과 질병치료 등의 국민적 요구 그리고 기업가치의 상승으로 이어지는 신기술분야로 압축된다. 그런데 이러한 테마의 기본 축을 벗어난 테마들은 시세 분출은 둘째 치고 심각한 휴유증만을 남겨 놓은 채 사라져간다. 고금의 시대에 회자된 테마주들을 살펴보고 실망 속에 사라져간 테마주들이 대선과 주가와의 상관관계를 알아봄으로서 투자의 올바를 방향을 제시해줄 수 있으며 투자의 불확실성을 개선시키는 데에 도움이 될 것이다.

2. 가설설정

주식시장에서 가장 큰 리스크 요인은 바로 불확실성이다. 예고된 악재 혹은 예고된 호재는 막상 재료가 발표되고 나면 별반 힘을 못쓰는 것이 시장의 현실이다. 대선테마주의 경우 불확실성이 2가지 이상이다. 첫번째 불확실성은 과연 어느 후보가 당선되느냐라는 점이고 두 번째 불확실성은 당선 이후 공약의 실천과정에서 발생하는 사회적 변화 및 그에 따른 정책의 실현여부에 대한 불확실성이다. 특히 대선 관련주의 경우 특정 후보의 공약과는 관계없이 그저 친인척이 소유하고 있거나 관계가 있다는 이유로 상승하는 경우도 많기에 진정한 의미의 테마주라고 정의 내리기는 어렵다. 따라서 대선후보와 친인척 혹은 다른 이유로 관련된 기업이 있다하더라도 그러한 부분이 주가 흐름에 끼치는 영향은 제한적임을 염두에 두어야 할 것이다. 대선관련 특정 후보 수혜주로 거론되는 종목들 대부분이 실제 수혜 여부가 불투명하다고 할 수 있다. 따라서 테마에 휩쓸려 투자하기 보다는 기업가치 중심으로 접근해야 할 것이다. 그러므로 이번 연구는 대선이 국내의 투자심리 개선에는 영향을 주지만 개별 종목에 영향을 주지는 않는다는 방향으로 진행해보도록 하겠다.

3. 이론적 배경

위의 가설을 바탕으로 대선이 주가에 영향을 주는지 알아보려 한다. 이미 위에서 우리는 각 대선후보의 테마주들을 대선 전․후의 한 주당 가격을 비교하여 각각의 테마주 상승 및 하락이 종합주가지수에 얼마나 영향을 미쳤는지 분석했다.
그럼 과연 테마주는 무엇일까? 간단히 요약하여 주식시장에 새로운 사건이나 현상이 발생해 증권시장에 큰 영향을 주는 일이 발생할 때 이런 현상에 따라 움직이는 종목군이다. 쉽게 설명하면, 새로운 사건이나 현상이 발생하는 경우, 사람들의 관심이 갑자기 그 쪽으로 집중되는 경향이 있는데, 이와 마찬가지로 주식시장에서도 증권시장에 영향을 주는 큰 이슈가 생기면서 투자자들의 관심이 특정 재료에 집중해 그 재료와 관련된 종목이 관심주가 되어 상승세를 타게 되는데, 이런 종목군을 말한다.
이런 테마주가 주는 이점으로는 테마 형성 초기에 해당종목의 가파른 상승을 볼 수 있다. 예를 들어, 아래 표와 같이 매년 봄철이면 부각되는 황사 테마주처럼 주로 2월에서 황사 발생이 집중되는 3월과 4월 사이에 단기적인 주가강세로 나타나고 있다.


테마주가 주는 단점으로는 시간이 지나고 시장의 관심이 가라앉음에 따라 급락을 유도하면서 다시 상승하는데 오랜 시간이 소요된다. 예를 들어, 위에서 예로든 황사 테마주는 아래와 같이 황사가 집중되는 3~5월까지 가파르게 상승하고 6월까지 꾸준히 지속되다가 황사가 사라지는 7~8월에 급락하는 모습을 볼 수 있다.



참고문헌
이영작. 대통령 선거전략 보고서.  나남출판.
이철우. 주식시장을 움직이는 심리의 법칙. 매일경제 신문사.
정찬성. 한국의 대미일에 관한 논문. (석사)학위논문 숭실대학원
한국정치학회. 제 15대 대통령선거 분석과 정치개혁      
한국경제 신문 2002년 하반기 경제전망_한국은행
동일 신문 2002. 06. 28 일자, 2002. 07. 25일자
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