[금융론] 미국발 금융시장 위기 진단

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2009.02.13 / 2019.12.24
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목차: I. INTRODUCTION

II. MAIN

1. 미국 금융시장 현황과 리먼브라더스의 파산보호신청
가. Lehman Brothers의 파산과 추가 파산 위험성
나. 주요 금융기관 위험지수인 CDS프리미엄 상승
다. 주택경기 침체 심화에 따른 모기지 대출 및 유동화증권 부실 확대

2. 미국 금융위기의 원인

가. 서브프라임 사태로 인한 자산 가치 하락
■ 현황 - 서브프라임 모기지 대출의 부실화
■ 부실화 요인
1) 서브프라임 모기지 대출조건의 완화
2) 서브프라임 대출의 구조적 위험
3) 불건전한 대출관행
4) 모기지 대출기관에 대한 감독 소홀
나. 부동산 대부의 증권화
1) 채권보증업체 부실화 가능성
2) 상업용 모기지 부실 확대 가능성
다. 부동산 대부의 증권화 사슬의 연쇄 위기
1) 글로벌 금융불안과 국내외 가격변수 변동

3. 금융위기에 대한 미국 정부의 대책

4. 미국발 금융위기가 우리경제에 미치는 영향
가. 외평채 가산 금리 상승
나. 환율 상승
다. 코스피지수 하락

5. 앞으로의 전망

본문내용: I. INTRODUCTION

2007년 3월 월가의 5대 투자은행 중 하나로 튼튼한 재무구조를 자랑하던 우량은행인 베어스턴스(Bear Stearns)는 JP모건체이스에 헐값으로 인수되면서 역사의 한켠으로 사라졌다. 그리고 올해 9월 구제금융 요청이 거절된 세계 4위의 투자은행 리먼브러더스는 결국 파산을 신청했다. 세계 3위의 투자은행인 메릴린치 역시 BOA(Bank Of America)에 경영권이 넘어갔다. ‘AIG 띠링띠링~’ 광고로 우리에게도 친숙한 세계 최대 보험사 AIG는 구제금융을 신청했다. 이에 따라 미국 정부는 7000억 달러라는 어마어마한 금액으로 부실자산 인수를 발표하고 부실채권정리기관을 설립하기로 했다.
금융학도로서 저금리정책으로 시작해 서브프라임, 세계 최대 투자은행의 파산으로 이어진 미국 금융위기를 진단해보고자 한다.

II. MAIN

1. 미국 금융시장 현황과 리먼브라더스의 파산보호신청

가. Lehman Brothers의 파산과 추가 파산 위험성

■ 지난 9월 15일 미국 내 4위 투자은행이던 Lehman Brothers 가 뉴욕 파산법원에 파산 보호 신청을 하였고 Merrill Lynch는 BOA에 인수되면서 미국 금융시장 불안이 급속히 확
산되었다. 미국 최대보험회사인 AIG 역시 자금난에 빠져 미국 정부가 850억 달러의 구제금
융을 공급하여 지분의 80%를 인수하여 파산은 면하였으나 공적 관리하에 놓이게 되었다.
미국의 투자은행 5～3위이던 베어스턴스, 리먼브라더스, 메릴린치가 모두 위기에 빠지면서 1,2위 투자은행인 골드먼 삭스와 모건스탠리까지 안전하지 않다는 주장들이 나오고 있다.
또한 금융시장의 불안으로 인해 15일 이후 미국 주요 투자은행의 주가는 급락하였다.
골드먼 삭스의 경우 12일에서 18일까지 154.21달러에서 108달러로 46.21달러가 하락하였
고, 모건스탠리는 37.23달러에서 22.55달러로 14.68달러가 하락하였다.

나. 주요 금융기관 위험지수인 CDS프리미엄 상승

■ 최근 투자은행의 파산 위험 가능성이 높아지고 국제금융시장의 불안이 증가함에 따라 파산 위험 가능성을 나타내는 CDS 프리미엄이 급격히 증가하고 있다. 골드먼삭스의 경우 지난 8월 말 149.774였던 CDS프리미엄이 542.95로 상승하였으며, 모건스탠리 역시 233.144에서 691.71로 상승하였다. 특히 최근 구체적으로 위험설이 나오고 있는 AIG는 9월 초 대비 18일 현재 CDS프리미엄이 337.789에서 1887.632로 400%가 상승하였으며, 워싱턴 뮤추얼의 경우 8월 말 1366.863이었던 CDS프리미엄이 16일 3350로 상승하였다.
주요 투자은행들의 주가 동향

주: L.B.(리먼브라더스), JP.M.(JP Morgan), M.S.(Morgan Stanley), M.R.(Merrill
Lynch), BOA(Bank of America), G.S.(Goldman Sachs, 오른쪽 축)
자료: Bloomberg / 대외경제정책연구원 보고서

표 2. 주요투자은행 CDS프리미엄

JP.M
M.S
M.L
BOA
G.S
L.B
1월
68.549
120.769
139.398
69.439
86.236
151.01
2월
97.516
179.842
195.239
95.785
145.47
202.475
3월
110.9
172.339
265.107
107.083
148.337
293.766
4월
69.101
121.601
144.091
68.634
92.845
157.35
5월
76.731
148.895
192.509
75.995
86.42
177.895
6월
104.066
184.641
261.791
110.82
136.005
279.921
7월
96.594
234.655
273.076
110.165
129.944
328.911
8월
107.81
233.144
313.746
128.596
149.774
335.5
9월
174.933
886.972
428.751
195.195
545.143
641.911
주: 1) L.B.(리먼브라더스), JP.M.(JP Morgan), M.S.(Morgan Stanley),
M.L.(Merrill Lynch), BOA(Bank of America), G.S.(Goldman Sachs)
2) 9월에서 L.B.는 12일, 나머지는 18일 값임.
자료: Bloomberg / 대외경제정책연구원

다. 주택경기 침체 심화에 따른 모기지 대출 및 유동화증권 부실 확대

■ 주택경기 침체 심화에 따른 금융기관의 손실 확대 등으로 위험회피성향이 강화되면서 신용경색이 악화되었다. IMF는 이번 서브프라임 사태에 따른 글로벌 금융기관의 손실규모
를 9,450억 달러로 추정하면서 금년 들어 미국의 금융 불안이 더욱 심화되었다고 평가하

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