[재무관리] 의류, 전자전기, 증권산업 CAPM 실증 분석

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목차: Ⅰ.연구 목적
Ⅱ.CAPM모형의 가정
Ⅲ.실증분석
Ⅳ.CAPM모형의 한계
Ⅴ.참고문헌

본문내용: Ⅰ. 연구 목적
1960년대 초반 Treyner, Sharpe, Linter 등 일련의 학자들은 포트폴리오 이론인 Markowitz Model에 기초하여 자본시장이 균형을 이루기 위해서는 자산의 기대수익률과 위험 사이에 어떠한 관계가 성립하여야 하는가를 명확하게 보여주었는데, 이들이 제시한 기대수익률과 위험 사이의 관계식을 자본자산가격결정모형(capital asset pricing model: CAPM)이라 부른다(이하에서는 이를 CAPM이라 부르기로 한다). CAPM은 자본시장이 균형상태에 있을 때 자산의 가격이 어떻게 결정되어야 하는가를 설명하는 모형으로서 현대 투자이론에서 매우 중요한 위치를 차지하는 이론이다. 여기서 우리는 CAPM의 기본가정과 내용들을 살펴보고, CAPM의 실증적 검증방법 및 결과에 대해 고찰하기로 한다.

Ⅱ.자본자산가격결정모형의 가정
자본시장에서 거래되는 자산의 기대수익률과 위험 간에 성립하는 균형관계를 설명하는 CAPM은 다음과 같은 가정을 기초로 하고 있다.
①자본시장은 완전자본시장(perfect capital market)이다. 따라서 특정 투자자가 시장에 영향을 미치지 못한다. 그리고 세금과 거래비용 등 거래의 제약요소가 존재하지 않고, 모든 투자자가 동일한 정보를 소유한다.
②모든 투자자는 기대효용을 극대화하고자 하는 위험회피형 투자자로서 평균-분산모형에 따라 투자한다.
③자본시장에 무위험자산이 존재하며, 투자자들은 아무런 제약이 없이 무위험수익률로 차입과 대출을 할 수 있다.
④모든 투자자는 시장에서 거래되는 자산의 미래수익률에 대하여 동일한 예상을 갖는다. 즉, 각 자산의 기대수익률, 분산 등에 관하여 동일한 예상을 한다.
⑤모든 투자자는 주식, 채권 등과 같이 공개적으로 거래할 수 있는 금융자산에 투자한다.
⑥모든 투자자의 투자기간은 단일기간이다.

참고문헌: 손삼호, 김태혁, 윤보현, “한국 주식시장에서의 선형 자산가격결정모형 검정”,한국증권학회지 제38권 4호(2009) 547-568면
김규영, 알기쉬운 투자론, 박영사, 2002,129-145면
이종원, 경제경영통계학, 박영사, 2003년, 3판, 431-470면
이재기, 김동환, 현대투자론, 시그마프레스, 2003년, 435-446면
송영출, excel로 배우는 재무분석, 신영사, 2001년, 472-477면

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