[국제재무관리] 국제자본예산의 중요성, 개념, 기법
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- 목차
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목 차
□ 국제자본예산의 중요성
□ 국제자본예산의 개념
□ 국제자본예산 기법
1. 회수기간법
2. 회계적 수익률법
3. 순현가법
4. 수익성지수법
5. 내부수익률법
□ 결 론
- 본문내용
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① 사업 현금흐름과 모회사 현금흐름의 상이
② 공장설비를 통한 모회사와의 수직적 통합효과
③ 사업수행기간 동안에 발생할 환율변동
④ 현지 사업국과 모회사 국에 적용되는 상이한 조세율
⑤ 로열티(royalties)와 경영관리비용(management fees)의 포함
⑥ 모회사에 대한 지급을 조건으로 하는 사업 현금흐름의 전액송금 제한
위와 같은 어려움을 고려하여 특수적으로 국제자본예산의 결정에 영향을 미치는 요인을 살펴보기 위해서는 해외사업에 관련된 경제적 및 재무적 특성요인에 대한 예측을 해야 한다. 해외사업의 수행에 대해 중요한 특징적 요인들은 다음과 같다.
① 자금이전의 제한과 현금흐름의 추정 : 일부 경우에 현지 국 정부는 자회사 수입의 모회사 이전을 금지할 수 있다. 이러한 제한은 추가로 현지 지출을 장려하거나 또는 일부 여타 통화에 대한 현지 통화의 과도한 매각을 방지하려는 목적에 따를 수도 있다. 자금 이전제한은 모회사의 현금회수를 방해하기 때문에, 모회사 관점에 서 추정된 순현금흐름은 제한에 의해 영향을 받게 될 것이다. 만약 모회사가 이러한 제한들을 알고 있다면 모회사는 순현금흐름을 추정할 당시에 이러한 제한을 함께 고려할 것이다. 그러나 현지 국 정부가 시간에 따라 자금이전제한을 조정할 수도 있어, 이러한 경우에는 다국적기업이 미래의 자금이전제한을 예측하여 이러한 예측을 분석에 고려하는 수밖에 없다. 또한, 기업재무이론에 의하면 해외투자로부터의 현금흐름은 최종투자자인 모회사 주주의 입장에서 추정해야 할 것이므로 국제자본예산도 기본적으로 모회사의 입장에서 편성해야 할 것이다.
② 조세법 : 해외자회사의 수입 또는 모회사로 송금된 수입에 대한 조세법은 국가마다 다르다. 일부 경우에는 자회사가 현지국 정부에 지급한 조세를 이유로 다국적기업에서 세액공제(tax deductions or credits)를 허용한다. 적절한 자본예산분석을 위해서는 세후 현금흐름이 필요하기 때문에, 제안된 해외사업에 대해서는 국제적 조세효과를 반드시 결정해야 한다.
- 참고문헌
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참고문헌
1. 국제재무관리론 (최생림 외 3판), 법문사, 2004
2. 삼성경제연구소 홈페이지 자본예산기법에 관한 질의응답, 2010
3. 국제자본예산과 실물옵션에 관한 연구 (배재대학교 조동기 교수), 학위논문, 2005
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