[국제경제학] 세계자본시장 -성과와 정책의 문제

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목차
국제자본시장과 무역의 이익
세 가지 형태의 무역의 이익과 위험회피
국제자산거래의 동기로서의 포트폴리오 분산
국제자산의 메뉴 : 부채 대 지분
국제은행과 국제자본시장
국제자본시장의 구조와 성장
역외 은행업과 역외 통화거래
유로통화 거래의 성장
규제의 비대칭성의 중요성
국제 은행업에 대한 규제
은행도산의 문제
국제 은행업의 규제의 어려움
국제적 규제 협력
본문내용
위험회피란 : 가격변동이나 환 위험을 피하기 위해 행하는 거래로 위험 분산이라고도 함
만약 사람들이 위험회피적이라면 기대수익뿐 아니라 이 수익의 위험에 기초해 자산의 묶음, 즉 포트폴리오의 가치를 평가하게 된다. 일반적으로 수익률이 매년 급격하게 변동하는 포트폴리오는 완만한 연간 변동을 보이면서 평균 기대수익이 동일한 포트폴리오보다 덜 바람직함.


국제자산의 메뉴 : 부채 대 지분
자산 거래의 종류 : 채권, 예금, 주식, 주식옵션, 통화옵션
* 부채수단 – 채권과 예금은 발행자가 고정된 금액(원금과 이자)을 상환해야 한다고 명시하고 있음
* 지분수단 – 주식은 고정된 지급이 아니라 기업이윤에 대한 청구권이며 수익이 상환에 따라 달라짐
포트폴리오를 부채와 지분 간에 어떻게 분배 할 것인가를 선택함으로써 개인과 국가는 예상치 못한 일이 벌어지더라도 원하는 소비와 투자 수준에 근접할 수 있음


산업은행(Commercial banks)
국제결제 메커니즘을 제공할 뿐만 아니라 국제자본거래의 중심
부채는 주로 다양한 만기의 예금으로 구성
자산은 주로 대출, 다른 은행에 대한 예금 및 채권으로 구성
다국적 은행은 이와는 다른 형태의 자산거래에 깊숙이 관여하고 자국에서는 허용되지 않는 해외활동을 자유롭게 추구 →이러한 규제의 비대칭성이 구제은행업의 성장에 박차를 가함
기업(Corporations )
기업, 특히 다국적 기업은 통상적으로 외국계 자금에 의존하여 투자자금을 조달 → 이 자금을 얻기위해 기업들은 기업의 자산에 대한 지분청구권을 부여하는 주식을 팔거나 부채조달을 이용
부채조달은 종종 국제은행이나 여타 기관대출자로부터 또는 이들을 통하여 차입하는 형태 → 장기차입이 필요할 때는 기업은 국제자본시장에서 기업채권을 팔 수 있음
중앙은행과 여타 정부기관(Contral banks and other government agencies)
중앙은행은 통상외환시장 개입을 통하여 국제자본시장에 참여
여타 정부기관은 자주 해외로부터 차입(개발도상국의 정부와 국영기업은 외국 상업은행으로부터 대규모 차입)
비은행 금융기관(Nonbank financial institutions)
예를 들어 보험회사, 연금기금, 뮤추얼 펀드 등이 있다. 특히, 투자은행(Investment banks)이 중요 → 은행은 전혀 아니지만 기업의 주식과 채권의 인수매각을 전문화함

국제자본시장에서의 거래 규모는 1970년대 초반 이후 세계 GDP보다 더 빠르게 성장하고 있다. 이러한 성장의 주요 요인은 선진국을 필두로 국경을 넘는 민간자본 이동에 대한 장벽을 점진적으로 완화해 온 데 있다. 
이러한 발전의 가장 중요한 이유는 환율제도와 관계가 있다. 우리는 국제적 자본이동을 허용하는 동시에 고정환율을 유지하는 국가는 자국의 통화정책에 대한 통제권을 포기해야 한다. 이러한 희생은 다음의 세 가지 목록 중에서 2개를 초과하여 선택할 수 없다는 것을 의미한다.

1. 고정환율
2. 국내목표를 지향하는 통화정책 삼자택일(trilemma)
3. 국제적 자본이동의 자유

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