M&A 사례 연구 레포트

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2010.06.03 / 2019.12.24
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목차: Ⅰ.M&A란?

Ⅱ.M&A 용어

Ⅲ.M&A의 성공사례

Ⅳ.M&A의 실패사례

Ⅴ.정리

본문내용: ▶백기사(WHITE KNIGHT)
'경영권 방어에 협조적인 우호주주'를 뜻하며, 어느 기업이 적대적 M&A(인수합병)에 휘말렸을 때 이에 대한 방어전략 중의 하나이다. 즉, 적대적 M&A를 시도하는 상대로부터 위협을 받고 있는 타겟회사가 적대적인 상대의 경영지배를 피하기 위해 이를 대신할 우호적인 제3자를 물색하여 매수 결정에 필요한 정보 등 편의를 제공해 주고 매수오퍼를 하게 하는데, 이러한 보호를 위한 제3의 매수자를 '백기사'라 한다. 그라나 백기사가 적대적인 근성을 드러낼 때 대비책이 없는 경우가 많으며 오히려 백기사 자격으로 참가해 기업을 자연스럽게 인수하는 경우도 있다.
**우리은행과 농협을 비롯 국내금융기관들이 포스코의 백기사(White knight)로 나섰다. 여러차례 기업 인수합병(M&A) 물망에 오르고 있는 포스코가 국내 금융기관들에게 지분 매입을 요청했고 우리은행은 2006년에 사들인 1% 87만주에다 1%를 더 사들었다.**
**포스코회장과 미무라 아키오 신일철 사장은 제주도에서 만나 전략적 제휴의 확대 방안에 대해 심도깊게 논의했다. 신일철이 포스코 주식 5%를, 포스코는 그에 상응하는 신일철 주식을 상호 보유하는 등 백기사 역할을 수행하고 있다. 신일본제철이 포스코, 바오산강철 등 아시아 철강기업과 제휴 강화에 나선 것은 세계 수위의 철강기업인 아르셀로미탈이 아시아 진출에 적극 나서고 있는데 따른 공동 대응 차원이다.**
▶ 백지주(White Squires)
적대적 매수의 대상기업이 동정적인 제3의 투자가를 찾은 후 그에게 상당량의 주식을 새로 발행하여 인수시킴으써 적대적 인수를 시도하는 측 이 이미 확보한 지분을 희석시켜 매수위협으로부터 벗어나고 독립기업으 로 존속할 수 있게 된다. 이때 매수대상기업의 주식을 매입하는 우호적 인 제3자의 투자가를 백지주라 한다. 백기사는 보통 51% 이상의 주식을 매수하여 기업지배권을 인수하는 데 반하여 백지주는 그 이하의 지분을 주로 투자목적으로 취득한다. 그러나 백지주가 그의 지분을 팔아버릴 경우도 있으며 또는 그 자신이 매수를 시도할 가능성도 있다. 따라서 매수 대상기업은 신주를 매각할 때 백지주와 정지협약(standstill agreement) 을 체결하기도 한다.
**KT&G 1대주주인 프랭클린뮤추얼펀드 및 해외 기관투자가 자문기관인 ISS(Institutional Shareholder Services) 등의 아이칸 지지 발언으로 수세에 몰렸던 KT&G가 경영권 분쟁 관련 우리은행과 기업은행이 KT&G 백기사 역할을 자임하고 나섰다. KT&G 주총에서 의결권 3.44%를 보유 중인 국민연금도 내부적으로 KT&G 지지 방침을 정한 것으로 알려졌으며 기타 국내 투신사들의 KT&G 지지 선언도 잇따르고 있다. 이에 따라 반격의 기틀을 마련했다는 평가다.**

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