최적 자본구조 레포트
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- 목차
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12. 1 최적 자본구조
12.2 완전시장에서의 자본구조
12.2.2 MM의 제1명제
12.2 완전시장에서의 자본구조
12.2.3 자기레버리지
- 본문내용
-
(1)세금 – 손실이 많이 누적된 기업에게는 절세효과 X
감가상각비와 다른 비용도 절세효과
세율↑ 절세효과↑
(2)재무적 곤경비용 –
영업이익의 변동성에 따라
변동성이 큰 기업 > 변동성이 작은 기업
자산유형에 따라
무형자산이 많은 기업 > 유형자산이 많은 기업
정태이론 –
부채의 한계혜택과 한계비용이 일치할 때까지 차입한다고 가정함으로써 최적자본구조가 존재한다
기업별, 산업별로 부채구조가 상이해야 한다
기대파산비용이 절세효과에 비하여 작기 때문에 높은 최적레버리지를 암시
그러나, 실제로 성공적인 기업들은 거의 부채를 사용하지 않는다
이는 정태이론이 예측하는 것과 정반대
정태이론 –
부채의 한계혜택과 한계비용이 일치할 때까지 차입한다고 가정함으로써 최적자본구조가 존재한다
기업별, 산업별로 부채구조가 상이해야 한다
기대파산비용이 절세효과에 비하여 작기 때문에 높은 최적레버리지를 암시
그러나, 실제로 성공적인 기업들은 거의 부채를 사용하지 않는다
이는 정태이론이 예측하는 것과 정반대
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