서브프라임 원인 분석 - 금융 위기

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목차
1.과거 금융위기의 분석
(1)과거 금융위기 사례들
(2)과거의 금융위기를 통해 본 금융위기의 공통된 원인
2. 국제금융의 요동 원인 분석
(1)서브프라임모기지론
(2)서브프라임 위기의 전개과정
(3)서브프라임사태로 인한 레버리지의 축소
3. 금융위기에 대한 세계 각국의 대처
4. 미국발 금융위기가 한국경제에 미치는 영향
5. 금융위기에 대한 우리나라의 대처
본문내용
1.과거 금융위기의 분석

금융위기는 과거에도 항상 존재했고 지금 있는 세계금융위기도 과거금융위기의 연장선이며 비슷한 사례라고 생각할 수 있습니다. 그래서 현 금융위기의 이해를 돕고자 과거의 금융위기를 간단히 요약하겠습니다.

(1)과거 금융위기 사례들
금융위기는 불과 몇 년전이 2002년 부실재무회계문제로 Enron, WorldCom, Global-Crossing 등이 넘어갈 때도 위기설이 돌고 미국정부가 나서서 사태를 수습했습니다. 그 불과 몇 년 전인 2000년도 경에는 IT - DotCom 버블이 터졌고, 1998년엔 헤지펀드 LTCM 이 무너지면서 미국정부에서 급하게 제시했던 구제금융책이 많은 비판을 받았습니다. 1997~98년엔 유명한 아시아 및 한국금융위기가 있었습니다. 그 전에 80년대 중반부터 90년대 중반까지는 미국 금융시장은 요즘 위기와 유사한 Saving & Loans (S&L) Crisis 의 때문에 큰 홍역을 치르기도 했습니다. 이러한 와중에 1990년에는 80년대 월스트리트 (同名의 영화에 나왔던 모습처럼)의 열기를 이끌던 Junk Bond 市場이 Drexel Burnham Lambert 사의 파산, Michael Milkin의 몰락과 함께 거의 붕괴까지 가는 모습을 보았습니다. 또, 1987년에는 유명한 Black Monday 가 터졌습니다.
80년대 이전에도 많은 금융위기가 있었습니다. 1970년대에는 실물시장의 원유파동과 거의 동시에 금융시장의 라틴아메리카 부채위기가 크게 위기를 조성했습니다. 이러한 여러 가지 사건 중에서 가장 큰 사건이었다는 이른바, "대공황"은 1929년 부터 30년대까지 전세계적인 고통을 몰고 왔습니다. 그 외에도, 미국의 경우에는 1907년과 1792년에도 대금융위기가 있었습니다.
사실, 금융위기는 15세기 이후 세계경제사에 수시로 등장했습니다. 재미있는 예로 1637년에는 네델란드를 중심으로 튤립알뿌리에 대한 현물시장 투기가 일어나서 최상급 튤립알뿌리 하나가 지금 돈으로 1억4천만원까지 간적도 있었다고 합니다. 당연히, 그 이상한 거품 역시 마지막에는 크게 터졌습니다.
기록상으로 가장 최초의 금융위기로는 1557년 스페인의 합스부르크 왕가가 전쟁을 위해서 은행 부채를 크게 끌러갔다가 파산을 선언하는 바람에 독일과 이태리 은행이 무더기로 넘어갔다는 내용이 남아있습니다.

(2)과거의 금융위기를 통해 본 금융위기의 공통된 원인
과거의 사례들의 공통점은 바로 거품입니다. 현 금융위기의 발단도 미국 부동산 경기의 거품이 빠지면서 시작 되었습니다.
우선 거품은 "displacement"라는 것으로 시작됩니다. 이전의 관습과 생각 등을 근본적으로 바꾸는 외부로 부터의 충격을 의미합니다. 새로운 기술, 금융기법, 하물며 전쟁종료나 예외없는 풍작 등과 같은 정치-경제 현상이 일반대중의 미래 경제관을 근본적으로 낙관적으로 바꿀 수 있다는 것 입니다. 그리고 전혀 새로운 이익창출 구조에 대해 새롭고 큰 희망에 부풀게 합니다. IT 거품 때 흔히 "new economy"를 이야기했었습니다. 이번에 문제가 된 주택금융인 모기지를 증권화(securitization)해서 파는 행위도 '리스크 없는 영원한 고수익을 보장받는 길'이라는 믿음 속에서 미국금융가에 널리 퍼져나가게 되었습니다. 
이러한 새로운 미래에 대한 믿음이 퍼지면서 너도 나도 투자자로 시장에 참가하게 됩니다. 미래의 희망이 부풀면서 투자자가 늘어나는 가운데, 관망만하고 앉아 있는  사람은 스스로가 바보처럼 느껴지게 됩니다. 약간씩 불안이 느껴지긴 하지만, 끊임없이 올라가는 시장지표를 보면서 결국 끝은 알 수 없는 것이고, '지금까지 재미를 못 봤는데 나중에 더 후회하기 보담은 지금이라도 들어가자'는 생각으로 결국 시장에 뛰어들게 됩니다.  
마지막까지 기다리던 사람들까지 시장에 참여하는 모습을 보게 되면, 가장 먼저 들어왔던 투자자들은 서서히 짐을 싸기 시작합니다. 몇 몇이 시장을 떠나기 시작하지만, 뒤늦게 시장에 들어오는 투자자들 때문에 시장 곡선은 우선은 떨어지지 않고 평평한 고원과 같은 모습을 보이기 시작합니다.
여기서 이제 시장하락의 가능성이 느껴지기도 하지만, 대부분의 투자자들은 배가 가라앉기도 전에 물에 뛰어드는 바보가 되기는 싫기 떄문에 "조금만 더... 조금만 더..."라면서 미련을 갖고 기다립니다.
그러다 어느 순간, '이게 아니다'라는 인식이 순식간 퍼지면서 많은 사람들이 우려를 행동으로 옮기게 됩니다. '유동성 확보를 위한 경쟁'("rush for liquidity')이 시작되고 투자자들은 갖고 있는 금융자산을 처분하여 현금을 확보하기 모든 노력을 경주합니다. 시장의 상승기를 지배하던 "the first one in and the first one out"이 되고 싶던 희망은 급격히 "the last one in and the last one out"이 되어서는 안 된다는 공포로 바뀌어 시장 하락을 몰아가게 됩니다.
이러한 과정이 가속됨에 따라 결국 자산시장이 붕괴하고, 금융기관들이 문을 닫게 됩니다.  
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