[한국경제론] 참여정부의 금리정책과 자산 인플레이션

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목차
Ⅰ. 서론

Ⅱ. 본론 1
1. 빠른 경기회복의 이면: 경기 사이클의 규칙성이 파괴됨
2. 소비의 경기동행성 강화와 변동폭 확대
3. 설비투자의 경기에 대한 동행성 강화
4. 수출과 내수간 선순환고리 약화

Ⅲ.본론 2
1. 참여정부의 금리 정책
2. 저금리 기조의 배경
3. 저금리 선택의 필연성
4. 참여정권 때 계속적인 저금리 정책을 유지해야 했던 유인
5. 내수경기회복을 위한 금리정책이 과잉유동성과 자산인플레를 초래
6. 저금리 정책의 한계에 따른 정책대응 및 평가

Ⅳ. 결론

Ⅴ. 참고문헌 및 출처
본문내용
Ⅰ. 서론

최근 터져나온 미국발 서브프라임 모기지 사태는 뒤이어 닥친 세계 경제 위기의 신호탄으로, 거대한 검은 폭풍을 맞은 국제 금융시장은 도미노가 쓰러지듯 연달아 충격에 빠졌다. 앨런 그린스펀 전 미국 연방준비제도이사회(FRB) 의장은 지난 10월 말 청문회에 출석해, 최근 미국의 금융위기와 관련해 부분적으로 자신의 잘못을 인정하는 발언을 하기에 이르렀다. 과열로 인한 주식시장의 붕괴를 3번에 걸친 금리인하로 막으며 무분별한 투자를 부추긴 후, 90년대 주가 급등과 2000년대 주택시장 과열 등 자산버블 형성의 원인을 제공했다는 비판을 피하지 못하고 있는 것이다.  ‘잃어버린 10년’이라고 불리는 일본의 장기적인 경제침체도 마찬가지로 기준금리의 대폭 인하가 자산가격의 과도한 폭등으로 이어졌고, 이후 거대한 버블이 붕괴되면서 시작되었다.
전 세계적인 혼란과 공포 가운데 우리의 상황이 미국과 일본의 닮은꼴로, 그 전철을 밟고 있다는 우려의 시각이 크다. 90년대 말 외환위기와 이후 신용카드대란을 차례로 겪었던 국내 경제가 뚜렷한 방향성을 찾지 못한 채 지지부진하고 있으며 전체적으로 계속되는 침체에서 벗어나지 못하고 있는 상황에서 경기 부양의 짐을 떠안고 출범한 참여정부는 내수 진작을 위한 해결책으로 저금리 기조를 택했다. 설비투자를 촉진하고 물가를 안정시켜 둔화된 한국 경제에 활력을 가져오길 기대했으나 그 효과는 금방 드러나지 않았다. 오히려 2003년부터 2005년, 부동산 중심으로의 자산 편중 현상이 심화되면서 금리 인하 정책이 결국 자산 인플레와 과잉 유동성이라는 부작용을 야기한 것이 아닌가 하는 의문을 낳았다. 투자처를 찾지 못한 자금의 단기 부동화 현상이 뚜렷하게 나타났으며, 투기 억제를 위한 강력한 부동산 대책은 거래 마비 및 내수 부문 중 유일하게 ‘경기 안전판’역할을 하던 건설투자를 급격하게 위축시키는 결과를 가져왔다. 2006년부터 금리 인상으로 방향을 선회했으나 실물 경기의 변화는 아직 미미하다. 2007년 한국의 국내총생산(GDP) 성장률은 4.8%로, (세계 평균 5.0%) 217개 국가 중 중하위권인 113위를 기록했으며 실질국내총생산(GDP)에서 차지하는 민간소비의 비중도 1990∼97년 중 평균 57.6%에서 2000∼2007년 중에는 평균 51.7%로 하락, 지속적으로 감소하는 추세이다. 이로써 방향성은 옳았으나 현실성과  타이밍, 정책 부작용의 최소화를 고려할 때 성공적이지 못한 정책이었다는 평가와 함께, 한국 경제의 특수성이 외환위기를 겪으며 구조적 악화와 부실을 키웠고, 따라서 금리 정책의 경기조절 능력이 떨어질 수밖에 없었다는 분석도 제기되었다. 
 국내적으로는 부동산 버블 붕괴의 조짐과 국외적으로는 환율 상승, 즉시 심각한 금융 위기로 발전할 가능성이 큰 작금의 위태로운 국면이야말로 현 상황과 이를 야기한  원인에 대한 정확한 판단이 필요하다. 이를 위해 최근 10년간 경제 흐름을 진지하고 날카로운 시선으로 다시 한번 살펴보는 것은 충분히 유의미한 시도가 될 것이다. 그러므로 본 보고서는 톱니바퀴처럼 맞물려있는 한국경제의 구조를 외환 위기 이후 부터 살펴볼 것이며 현 정권에 나타나는 경제현상이 시사하는 바를 참여정부의 통화정책을 중점으로 분석해 보려고 한다. 
Ⅱ. 본론 첫 번째 이야기: 외환위기 이후 전반적인 경제구조의 변화

<그림Ⅱ-1> 외환위기 이후 급격한 경기변동양상
자료: 삼성경제연구소

1. 빠른 경기회복의 이면: 경기 사이클의 규칙성이 파괴됨

초기 IMF 프로그램은 초고금리 정책을 통한 경제 전반적인 긴축재정을 골자로 하는 내용이었으나 한국 경제의 일시적 유동성 부족현상의 원인이 ‘투자 확대로 인한 대규모 자본의 급격한 유출’ 때문이라는 재평가가 내려지면서 과도한 수입과 방만한 정부재정운용으로 인한 중남미의 외환위기와는 다른 한국경제의 특수성이 인정되어 IMF는 초기 통화정책을 완화하고 저금리 정책으로 방향을 선회하게 된다. 이러한 거시정책의 전환을 통해 한국은 1998년 이후 빠른 경기회복을 달성한다.
<표Ⅱ-1>의 경제지표에서 확인할 수 있듯 경제성장률은 98년 이후 급격히 회복되고, 실업률 과 소비자물가상승률 역시 안정적인 수준을 유지한다. 경상수지는 97년 이후 매년 흑자를 유지하며 주가와 환율 등의 금융지표도 외환위기 이전의 수준으로 회복된다.
참고문헌
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