제12장 증권가치평가
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- 목차
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1.기본모형
2.주식가치의 평가
3.채권가치의 평가
4.채권수익률의 결정요인과 채무불이행위험
5.채권의 듀레이션과 이자율 탄력성
6.주요 재무정보의 요약
- 본문내용
-
B기업의 현재 주당배당이 1,500원이고 향후 매년 5%씩 일정하게 성장한다고 하자. B기업의 자기자본비용(보통주 적정할인율)이 15%라고 할 때, B기업 주식의 가치를 평가하시오.
[풀이]
앞에서 들었던 B기업의 예에서 현재 주당이익이 2,000원이고, 향후 배당성향은 75%를 유지하며, 배당성장률이 매년 5%로 일정할 것으로 예상된다. 그리고 자기자본비용이 15%, 재투자수익률이 20%로 예상된다. PVGO개념을 이용하여 B기업 주식의 가치를 구하시오.
[풀이]
C기업의 1년후 예상 주당이익(E1)은 전기보다 10% 증가한 3,000원이고, 이 증가율은 미래에도 영구히 계속될 전망이다. 또한 C기업의 배당성향은 50%로 계속 유지될 전망이며 자기자본의 재투자수익률은 연 20%, 자기자본비용은 연 18%로 예상된다. 골든의 항상성장 배당평가모형에 의하여 C기업 주식의 가치를 추정하고, 이를 성장이 없는 경우의 주식가치와 성장기회의 현재가치(PVGO)로 분해하시오.
[풀이]
① 골든의 모형사용
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