[재무관리] 제6장 자본예산의 기본개념
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- 목차
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6.1 자본예산의 의의와 중요성
6.2 자본예산의 과정
6.3 현금흐름의 측정
6.4 투자안의 경제성 분석
- 본문내용
-
현금흐름의 측정
▶ 영업현금흐름(operating cash flow : OCF)
- 분석대상인 투자안으로부터 발생하는 영업현금흐름을
측정하는것이 자본예산과정에서 가장 중요한 부분이다.
▶ 현금흐름 측정시 기본원칙
1. 투자안의 경제성분석에 이용되는 것은 회계이익이
아닌 현금흐름
2. 현금흐름은 증분기준으로 측정
현금흐름과 회계이익
▶ 현금흐름의 측정
- 자본예산의 평가대상은 현금흐름이다.
∙ 회계이익 = 수익 – 비용
∙ 현금흐름 = 현금유입 – 현금유출
- 회계이익과 현금흐름의 차이를 가져오는 가장 큰 이유는
회계상의 비용과 현금흐름계산의 현금유출의 차이 때문
현금흐름과 회계이익
▶ 회계이익과 영업현금흐름간의 차이 원인
1. 감가상각비 : 현금유출 없는 비용
2. 이자비용 : 이자비용 없는 상황 가정하여 현금흐름측정
이자비용은 할인율에 반영된다.
3. 법인세비용 : 영업현금흐름계산시 법인세비용은 손익계
산서상 법인세비용이 아니라 영업이익에
법인세율을 곱해준것
내부수익률법
- 내부수익률은 (식 6.9)를 이용한 시행착오법을 통해
구할 수 있다.
▶ 의사결정기준
- 상호배타적인 투자안인 경우 IRR이 가장 큰 투자안을
선택한다.
- 독립적인 투자안인 경우 IRR이 할인율보다 큰 투자안을
투자가치가 있는 투자안으로 평가한다.
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