제 9장 자본예산기법
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- 목차
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할인율을 얼마로 해야 하는가?
제 1절 자본예산 기법
자본예산의 정의
순현재가치법
내부수익률법
회수기간법
수익성지수법
회계적 이익률법
제 2절 내부수익률법의 문제
복수의 내부수익률 존재내부수익률이 존재하지 않는 경우
상호배타적인 복수의 투자안의 경우 순현재가법과 상이한 결론
- 본문내용
-
회계적 이익률법을 투자안 분석에 사용할 경우
① 독립적 투자안의 회계적 이익률
>사전에 설정된 기준 회계적 이익률 : 채택
독립적 투자안의 회계적 이익률
< 사전에 설정된 기준 회계적 이익률 : 기각
② 복수의 상호배타적 투자안들을 분석하는 경우
회계적 이익률이 큰 투자안을 채택
2-1. 복수의 내부수익률
투자가 여러 기간에 걸쳐 이루어지는 경우
(현금유출이 여러 기간에 걸쳐 일어나는 경우) 내부 수익률이 복수로 존재하는 경우 발생
복수의 내부수익률이 존재하는 투자안
연도 0 1 2
투자안 J -100만원 255만원 -160만원
내부수익률 IRR은 다음 방정식의 해
NPV=-100+ - =0
∴ IRR=0.115(11.5%), 0.435(43.5%)
2-1. 복수의 내부수익률
현금 유입과 유출의 변화가 두 번 발생했기 때문에 내부수익률의 개수가 2개로 나타남
만약 기업의 자본비용이 20% 라고 할 때
・ 내부수익률 중 작은 값 11.5%를 투자안의 내부수익률
이라고 하면 자본비용보다 작으므로 투자안은 기각됨
・ 내부수익률 중 큰 값인 43.5%를 사용하면 자본비용보다
크므로 투자안은 채택됨
∴ 복수의 내부수익률이 존재할 경우 내부수익률법은 내부수익률에 따라 상반된 결과 제시 → 사용할 수 없음
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