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2006.01.26 / 2019.12.24
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목차: 1. 경제, 산업, 기업 분석
(1) KT&G
(2) POSCO
(3) S-OIL
(4) 태평양

2. 적정주가의 산정

3. 포트폴리오 분석

본문내용: 1. 경제, 산업, 기업 분석

(1) KT&G
원가의 80% 이상을 재료비로 사용하고 있는 상황에서 고가의 국산잎담배의 사용 비중의 증가는 KT&G에 있어 호재는 아니다. 하지만 장기적인 관점에서 봤을 때, 국산잎담배의 재고소진을 위한 국산 원재료 투입비중의 증가는 단기적으로 원가의 상승으로 영업이익을 감소시켰지만, 내년 이후 국산잎담배 투입비중이 줄어 수익성이 크게 향상될 전망이다.
지난 담배값 인상으로 인한 가수요로 인해 매출이 감소하였으나, 물량 해소로 정상수요로 회귀해 갈 전망이다. 또한, 흡연율 저하로 저성장이 예상되나 에쎄 스페셜과 에쎄 스페셜 골드 등의 고급형 담배시장이 지속적으로 성장하여 새로 출시된 LO CRUX M도 매출 증가에 영향을 줄 것으로 전망된다.
내년 1월에 있을 담배값 추가 인상이 7월경으로 미뤄질 전망이어서 그 사이의 수익성이 개선될 전망이다. 게다가 한 논문 발표에선 인상 후 초기에는 민감하게 담배 소비가 위축되나 5개월이 지나면 효과가 미약해진다고 분석하여서, 이후의 매출 감소에 대한 주가 변동이 크지 않을 것이다.
항목
KT&G
부채비율
20.87
재무레버리지
0.83
자기자본비율
82.70
유보율
276.26
매출액영업이익률
38.50
매출액순이익률
17.80
자기자본순이익률
15.67
총자본순이익률
11.96
<표 > 재무분석
외국인 투자에 의한 영향력이 큰 것을 감안했을 때, 외국인 지분율이 지난해 말보다 6.52% 늘어난 62.47%의 KT&G는 눈여겨 볼 만하다. 근래에 부채비율이 낮고 순이익 등 수익성이 좋은 기업에 투자하는 성향을 보이는 외국인 투자자들에게 KT&G는 좋은 대상이 되고 있는 것이다. <표 1>에 나타났듯이 부채비율은 20% 수준으로 매우 낮고, 매출액영업이익률 38%정도로 높은 수준이므로 단기적인 악재는 주가 변동에 크게 작용하지 못할 것으로 보인다. 이와 같은 수치는 외국인 투자자의 지분율이 50%이상인 기업의 평균인 13.5%보다 높고, 전체 기업 평균인 8.2%보다 4배 이상 높은 수치이므로, 장기적인 투자 선택이 가능하다.

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