국제재무관리 레포트
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- 본문내용
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국제 재무관리
Article 1 - Thawing out
Article 2 - Property prices
Corporate finance
Thawing out
It is not quite business as
usual, but firms are finding it
surprisingly easy to raise
money again
이전과 같지는 않지만, 많은 기업들이 다시 돈을 조달하는 방법을 놀랍도록 쉽게 찾아내고 있다.
WITH its shelves laden with affordable goods, a quarter of which sell for $1 or less, Dollar General has prospered like few other companies during the current recession. As newly frugal American consumers have traded down, its sales have soared, increasing its profits to $83m in the second quarter, compared with just $5.9m in the same period a year earlier. Other retailers have been shutting stores, but Dollar General plans to add 500 new ones to its existing 8,577 this year.
값싼 제품들을 판매하는Dollar General 이라는 회사는 현재의 불경기동안 다른 소수의 기업들과 같이 번영했다. 검소한 미국 소비자들이 더 싼 물건을 찾았기 때문에, 이 회사의 매출은 치솟았고, 2사분기의 수익은 1년 전 같은 기간에 비해 $5.9m에서 $83m로 증가했다. 다른 소매상들은 점포를 닫고 있었지만, DG의 경우는 올해 기존의 8577개의 점포에 500개의 점포를 추가할 계획이다.
The company is expected to cash in in another way soon, with an initial public offering (IPO) that will be one of the biggest in recent years. The IPO market, having slammed shut during the financial crisis and ensuing recession, is now open for business again: Dollar General was one of 16 firms to register to go public with the Securities and Exchange Commission in August, the most in one month for a year. In the last full week of September there were seven IPOs in America, the busiest week since December 2007 and more than in any month, let alone week, since May 2008. In the six months after the collapse of Lehman Brothers in September 2008, there were just two IPOs in America.
그 회사는 조만간 또 다른 방법인 IPO로 현금을 얻을 것으로 기대되는데, 그 IPO는 최근 들어서 가장 큰 규모 중 하나가 될 것이다. 금융위기와 그로 인한 경기침체의 기간 동안 꽉 막혀있던 IPO시장이이제는 활기를 띄고 있다. (DG는 8월에 증권위에 기업공개를 하기로 등록한 16개의 기업중 하나였으며, 이 수치는 1년 동안 가장 많은 숫자였다. 지난 9월 한 달 동안 미국에서 7개의 IPO가 있었는데, 그것은 2007년 11월 이래 가장 바쁜 한 주였으며, 2008년 5월 이래로는한 주만 제외하고는 더 많은 수치였다. 2008년 9월 리먼 브라더스 파산 이후 6달 동안 미국에서는 단 2건의 IPO만이 있었다.)
-기업공개란?
일정 규모의 기업이 상장절차 등을 밟기 위해 행하는 외부 투자자들에 대한 첫 주식공매를 말한다.
즉, 증권거래법과 기타 법규에 의거하여 주식회사가 발행한 주식을 일반투자자에게 균일한 조건으로 공모하거나, 이미 발행되어 대주주가 소유하고 있는 주식의 일부를
매출하여 주식을 분산시키고 재무내용을 공시함으로써
주식회사의 체제를 갖추는 것을 말한다.
The return of the IPO is evidence of the remarkable strength and breadth of the unexpected thaw in corporate finance. Banks may still be reluctant to make loans, but debt and equity markets have regained a hearty appetite for risk. Moreover, the apparently avid interest from investors in a firm such as Dollar General, which will do best if the economy remains weak for years to come, suggests there may be more to the thaw than an irrationally exuberant belief in a V-shaped recovery.
IPO시장의 회복은 기업재무측면에서의 예상치 않은 경기회복의 강도와 그 범위가 주목할 만한 수준이라는 증거이다. 은행들은 여전히 대출을 꺼릴지 모르지만, 부채/자본 시장은 RISK에 대한 강한 식욕을 되찾았다. 게다가, V-shape 회복이론에근거하는 막연한 경기회복의 기대보다는, 오히려 DG같은 기업에 대해 명백하게 보여지는 투자자들의 열띤 관심이 앞으로의 경기회복이 더 진행될 거라는 것을 잘 암시해준다.
불황 후에 경기가 회복되는 모습을 바탕으로 V자형,
L자형, W자형, 나이키형 등으로 묘사한다. 이 중에서 V자형 회복은 경기가 급속히 하강한 후 다시 급속히
회복하는 경우이다. 하지만 매우 극단적인 경우이기 때문에 대부분의 경제에서 이러한 모습을 관찰하는
것은 사실상 어렵다.
This has come as a huge relief to chief financial officers, who barely a year ago were having to make do without a fully functioning market for commercial paper (short-term loans to finance operating expenses). Even mighty GE, which still boasted a top-notch credit rating at the time, resorted to extreme measures. The American conglomerate ended its share-repurchase programme, paid unprecedented interest rates on its commercial paper and raised capital from Warren Buffett, a celebrated investor, on terms that in normal times would have seemed exorbitant.
이러한 암시는 지난 1년 전 부터 제 기능을 하는 CP시장 없이 간신히 회사운영을 해오고 있던 여러 CFO들에게는 큰 안도감으로 다가왔다. 심지어 그 당시에는 높은 신용도를 자랑하던 강력한 GE그룹마저도 극단적인 수단에 의존했다. GM은 자사주 매입 프로그램을 종료했고, 자신들이 발행한 CP에 대해 전례 없는 이자를 지불했으며, 유명한 투자자인 워랜 버핏에게서 평소에는 터무니없어 보일 만한 계약조건으로 자금을 조달했다.
자사주매입
자사주 매입이란 기업이 자기 자본으로 자신의 회사 주식을 매수하는 것을 말한다. 자사주의 매입 시 보편적인 이유는 회사주식 가격이 지나치게 낮게 평가됐을 때 적대적 m&a에 대비해 경영권을 보호하고 주가를 안정시키기 위해 기업이 자기자금으로 자기회사 주식을 사들이는 것이다.
또다른 이유에서는 현재 발행주식수자 너무 많아 유통물량이 커서 주가 상승에 영향을 미칠 경우 주식주를 줄여 주당순이익과 주당미래현금흐름을 향상 시켜 주가 상승요인을 주며 아울러 가격반응을 용의하게 하기 위해서이다.
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