[기업가치평가] 은행대출 비용과 주주의 권리
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- 목차
-
1. 서론
2. 본론
1) The effect of takeover risk on loan pricing
2) Takeover Channel
3) Delware effect
4) Endogenous concern
5) Discussion & Alternative Explanation
3. 결론
- 본문내용
-
낮은 레버리지를 갖는 기업은 기존에는 레버리지가 낮아 큰 위험이 없다. 하지만 다른 기업이 부채 조달을 통해(leverage-incresing) 인수합병을 한다면 채권자 입장에서 leverage가 커지고 이에 따라 default risk가 커지기 때문에 은행에서는 인수가능성이 높은 낮은 레버리지 기업에 high spread를 부과한다.
이전의 논문 내용에서는 높은 신용을 가진 기업은 대출시 계약 없이 낮은 이자율로 대출 가능하고 위험한 기업은 많은 계약이 필요하고 높은 이자율로 대출
논문의 결과 no covenant(계약 없는 것)과 인수(takeover vulnerability)관계 -positive
계약(covenant)이 없다면 takeover 이후의 financial risk의 가능성 떄문에 은행에서는 high spread를 부과한다.
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