벤처캐피털 혁신
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- 목차
-
Ⅰ. 도 입
Ⅱ. 벤처캐피털 산업의 주기성
이동의 효과
[벤처펀드의 성격]
[정보지체의 역할]
[예증]
[주식시장이 잘못된 정보를 제공하는가]
[벤처캐피털리스트는 비용의 변화를 과소평가하는가]
Ⅲ. 혁신의 결과
기본적 이론
지지하는 증거
시장 주기의 영향
[현실에 기초한 증거]
[통계적 증거]
[조심스런 언급]
Ⅳ. 결 론
- 본문내용
-
Ⅰ. 도 입
최근에는 벤처캐피털의 투자활동이 지난 몇몇 분기보다 ½이상 감소하고 있고, 벤처캐피털에 의한 투자자금 모집도 급격하게 감소하고 있는데 이 CHAPTER에서는 최근 일어나고 있는 벤처활동의 붕괴와 기술혁신과의 관계를 이해하고자 한다. 보통, 벤처캐피털의 활동이 기술혁신에 막대한 영향을 끼친다고 믿을만한 근거가 많지만, 그 영향력은 산업 분야마다 다를 수 있으며 특히, 벤처활동이 호황기였을 때, 특정한 분야에만 과잉 투자하면 벤처펀드의 효율성은 급격하게 감소한다. 반대로 벤처활동이 오랫동안 침체되면, 전도유망한 기업이 자금을 공급받지 못하는 사태가 발생할 수도 있다.
논의는 세 가지 부분으로 진행한다. 먼저, 벤처산업이 가지고 있는 주기성에 대해 알아보자. 투자기회가 있을 때 곧바로 투자자금이 조성되지 않는 이유에 대해 알아보고, 벤처캐피털의 공급이 수요에 맞게 조정되는 과정에서 극단적으로 반응하는 경향에 대해 알아볼 것이다. 그리고 이러한 과잉반응에 벤처 펀드의 구조와 벤처투자 과정에서 발생하는 정보지체현상의 영향에 대해 알아볼 것이다. 또한, 벤처활동의 붕괴의 원인에 대해서도 이야기해 보자.
그리고 우리는 혁신에 대한 이러한 이동들의 의미를 생각해 볼 것이며 벤처캐피털리스트가 혁신에 강력한 영향력이 있다는 일반적인 증거들을 살펴볼 것이다. 혁신에 대한 벤처투자의 영향이 정형적이지 않다는 실제적, 수치적인 증거들을 알아볼 것이며 급격한 성장의 시기나 호황기에 혁신에 있어서 벤처 펀드의 영향력이 약화되는 것에 대해 알아보고 1970년대 벤처 산업이 경험한 장기 침체의 의미, 그러한 사건들의 해로운 결과에 주목하자.
결론적으로 정부 정책의 몇 가지 암시들을 살펴볼 것이다. 우리는 벤처캐피털의 증가가 기술혁신과 경제 번영에 중요한 기여를 하는 반면, 효과적인 정책안이 많은 벤처 자금의 조달을 단순히 추구하지 않을 것임을 제시한다. 우리는 정책자들이 추구하는 정책의 많은 단계가 불에 기름을 붓는 격임을 확인할 것이다. 요약하면, 변화하는 사적 분야 환경의 배경 하에서 신흥 기업을 돕기 위한 정부의 노력을 검토해야 한다.
Ⅱ. 벤처캐피털 산업의 주기성
☞ 단순모형
벤처캐피털 시장에서서 벤처캐피털에 대한 수요와 공급이 조성되는 자금의 양과 투자자가 얻을 수 있는 수익률을 결정한다. 벤처캐피털 의 공급은 벤처회사에 자금을 제공하는 투자자들의 투자 의사에 의 해 결정되며 이는 벤처 투자로부터의 기대수익률과 다른 투자로부터 의 기대수익률과의 관계에 따라 결정된다. 벤처캐피털에서의 기대수 익률이 높을수록 투자자에 의해 공급되는 자금의 양도 증가한다. 벤 처캐피털의 수요는 투자자금을 원하는 기업의 수에 의해 결정된다. 수요는 투자자의 기대수익률에 영향을 받는데 기대수익률의 최소한 도가 높아질수록 몇 개의 기업만이 자금을 공급받을 수 있을 것이 다. 왼쪽 그림을 보면 Q만큼의 투자자금을 투자하여 평균적으로 R 만큼의 수익률을 올릴 수 있다고 예상할 수 있다. 일반적으로 수요 곡선과 공급곡선은 완만한 모양이지만 모든 경우에서 그런 것은 아 니다. 1979년에 미노동부에 의해 ERICA법의 '선관주의' 의무가 재해석되기 전에는 연금 자금이 벤처 펀드에 투자되는 것이 불가능했기 때문에 벤처캐피털에서 기대되는 수익률이 아무리 높더라도 공급되는 자금의 양은 한정되어 있었다.
☞ 이동의 효과
수요곡선과 공급곡선은 고정되어 있지 않기 때문에 곡선의 이동 등을 통해 조정이 가능하나 벤처캐피털 투자자금의 양과 그 수익률이 수요곡선과 공급곡선의 변화에 맞춰 빠르고 원활하게 조절되지 않을 때가 있다. 수요와 공급에 불균형이 발생했을 때, 일반 기업은 소비자 수요의 변화에 대응하여 제품의 공급을 조절하거나 소비자에게 할인쿠폰이나 다른 특별한 것을 제공함으로써 수요와 공급 사이의 불균형을 해소할 수 있다. 그러나 벤처캐피털 시장에서의 공급 조절은 용이하지 않다.
왼쪽 그림을 보면 우선 단기에는 투자자들이 벤처캐피털
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