투자전략 홍콩 토지개발공사 싱가포르 정부투자공사 스프레드(금리차) 수렴 차익거래전략 레버리지
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투자전략
투자금
홍콩 토지개발공사, 싱가포르 정부투자공사, 대만 중앙은행, 방콕 은행, 이탈리아 중앙은행, 일본 스미토모은행, 독일 드레스덴 은행, 스위스 율리우스베어 은행, 리버블릭 뉴욕사, 방코 가란티아
마이클 오비츠, 필 나이트, 맥킨지의 파트너들, 로버트 벨퍼, 제임스케인
세인트 존 대학, 예시바대학, 피츠버그 대학 등
1994년 초기 투자금 총 12억 5,000만 달러
수익률
거래 첫 해인 1994년 28% 수익률
1995년 59% 수익률, 자본 36억 달러(3배), 자산 1,020억 달러로
28배의 차입투기를 한 것
1996년 57%수익률, 자산 1,400억 달러
스프레드(금리차)
수렴 차익거래전략
X채권이 Y채권보다 유동성이 적어 X채권의 가격이 Y채권의 가격보다 낮게 되면 X채권을 매입하고 Y채권을 매도한다. 그리고 미래 일정시점에서 두 채권의 가격이 수렴하기를 기대
이자율이 올랐을 때, 두 채권의 가격이 거의 동일한 금액만큼 하락하여 X채권에 대해 지급할 담보금액이 Y채권에 대해 받을 담보금액과 거의 일치할 것을 기대
이자율이 하락하였을 때, 두 채권의 가격이 거의 동일한 금액만큼 상승하여 X채권에 대해 받을 담보금액이 Y채권에 대해 지급할 담보금액과 거의 일치할 것을 기대
담보제도를 이용하면 이자율 변화와 관련 없이 자금유출이 없을 것으로 기대
스프레드(금리차)
채권의 리스크가 클수록 스프레드도 커지고 장기적일수록 불확실성이 높기 때문에 더 높은 이자율이 요구된다.
스프레드가 보상될것이라는 쪽에 투자, 최종적으로는 스프레드는 본래대로 돌아온다는 것
스프레드(금리차)가 좁아짐에 따라 돈을 벌수 있다. 채권은 비슷하게 오르고 내리기 때문에 금리차이는 채권 자체보다는 덜 오르고 내린다
수학적 모델을 통해 어떤 상품이 지나치게 낮은 가격에 거래되고 있는지를 파악하여 투자
잘못 계산된 미래의 리스크, 제대로 계산할 수 있는 한 가지 리스크가 반영되어 벌어진 스프레드를 이용
시장이 효율적이고 시간이 지날수록 투자가들이 더 합리적이게 되어 스프레드가 줄어들 것
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