제임스 토빈 한 바구니에 모든 달걀을 담지 마라

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2016.04.16 / 2016.04.16
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본문내용: 제임스 토빈(James Tobin)
Ⅰ. 생애와 업적
제임스 토빈은 1918년 미국 일리노이 주에서 태어나 어린 시절을 대학촌에서 보냈다. 그의 아버지 루이스 마이클 토빈(Louis Michael Tobin)은 일리노이 대학에서 활동을 한 언론인이었다. 토빈은 일리노이 대학 부설 고등학교를 다녔고, 청소년기에는 자연스럽게 일리노이 대학에 가게 될 것이라고 생각했다. 그런데 소문난 독서광이었던 그의 아버지는 어느 날 뉴욕타임스를 읽다 하버드 대학에서 새롭게 마련한 장학금 제도가 있다는 것을 알게 되었다. 토빈은 아버지의 권유로 하버드 대학에 지원했고, 대학입학 자격시험에 합격하여 1935년에 하버드 대학에 입학한다.
입학 당시만 해도 토빈은 법학 또는 수학을 전공하고 싶어 했다. 하지만 토빈이 대학에 들어온 때는 대공황 시기였다. 당시 경제부국들은 일제히 보호주의에 치닫고 있었는데 토빈이 성장한 미국 중서부 지역은 이러한 보호주의에 희생되어 큰 타격을 입게 되고, 토빈은 가난한 나날을 보내야만 했다. 대학에서 처음으로 경제학을 접한 토빈은 인간이 잘 사는 법을 배워야 한다는 생각을 하고, 케인스 경제이론을 접한 뒤 경제학을 전공으로 선택한다.
토빈은 케인스 이론 전파의 중심에 섰던 한센(Alvin Hansen) 교수를 영웅으로 생각할 정도로 케인스 이론에 심취했다. 토빈은 케인스 이론에 관련된 논문을 작성해 학부를 졸업했고, 바로 대학원 과정에 진학했다. 1940년 하버드대학교에서 학위를 받고 1941년부터 1년 간 워싱턴 D.C.의 물가관리국에서 경제학자로 일했다. 제2차 세계대전 중에는 해군예비대로 입대, 구축함 커니호의 2등 지휘관으로 복무했다. 군복무를 마친 토빈은 케인스 이론에 몰두하여 1947년 박사학위를 받고, 1950년 예일 대학 경제학과 교수가 되어 그곳에서 평생을 재직했다. 1961년 케네디 전 대통령의 경제자문역할을 담당하기도 했다. 1988년 명예교수로 정년퇴직하고, 2002년 심장마비로 사망하였다.
토빈은 위험, 포트폴리오 관리, 기초상황에 대한 금융시장의 정보전달 역할 등과 같은 문제들을 명확하게 분석하여 케인스 학파의 경제 분석적 유용성을 현저히 증대시켰다. 거시경제부문에서 수많은 연구 성과를 내며 1981년 투자 시 위험분산을 권고하는 ‘포트폴리오 이론’에 기여한 공로로 노벨경제학상을 수상했다. 주요 저서로는 〈미국의 사업 신조〉(공저,1961)·〈국가 경제정책〉(1966)·〈경제학 논문집〉(1971~82)·〈10년 뒤의 새로운 경제학〉(1974)·〈자산축적과 경제활동〉(1980)등이 있다.
Ⅱ. 주요이론
1. 포트폴리오 이론 : 한 바구니에 모든 달걀을 담지 마라
이론에 대한 토빈의 한마디
토빈의 포트폴리오 이론은 원래 통화수요에 대한 이론에서 발전한 것이다. 과거 케인스는 금융자산을 이자가 붙지 않는 화폐와 이자가 붙는 채권 2가지로 크게 구분하였다. 케인스 이론에 의하면 사람들은 미래의 예상이자율에 따라 자산을 화폐와 채권 중 하나로만 보유한다. 그러나 실제로 사람들은 자산을 한 가지 형태로만 보유하기 보다는 나누어 보유하는 것이 일반적이다.
토빈은 케인스 이론의 비현실성을 보완하여 사람들이 예상이자율, 즉 채권가격전망에 관계없이 자산을 화폐와 채권으로 분산보유하려 한다고 주장했다. 노벨 경제학상 수상자로 선정되었을 때 기자들은 토빈에게 포트폴리오 이론을 쉬운 언어로 설명해 달라고 부탁했고, 토빈은 “계란을 한 바구니에 담지 말라”고 답했다. ‘계란을 한 바구니에 함께 담았다가 충격이 가해지면 모두 깨져 버리니 금융자산도 적절히 분산해 보유하라’는 뜻으로 단순하지만 합리적 투자란 무엇인지를 압축적으로 나타내는 명언으로 남았다.
통화수요함수

참고문헌: ※ 참고자료
김훈민 (2012.2) Cover Story 관련 경제인물 제임스 토빈.KDI 경제정보센터
송지환 (2005.11.6.) 토빈의 q-비율 이야기. 멘토의 노트
동아일보 (2012.10) 토빈세 세율 0.1%땐 年 5조4000억 걷혀. 미디어다음
대신증권 (2012.11.22.) 토빈세란 무엇인가. 대신증권Balance 블로그
KAP 자료실-금융상식. 토빈세. KAP 한국자산설계

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