[금융기관경영] 파생상품위험과 관련한 금융기관의 위험에 대하여 -리스크관리 실패사례를 중심으로
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- 목차
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개요
문제점
사례
다이아몬드펀드
Bankers trust
UBS
Societe Generale
주요시사점
대응방향
- 본문내용
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다이아몬드펀드
SK증권은 이자율이 낮은 엔화자금을 차입해 해외상품에 투자하고 환위험은 태국 바트로 헤지한다면 안정적인 수익이 가능할 것이라 예상
1997년 동남아 경제위기로 태국 바트가 대폭 평가절하다이아몬드펀드는 약 19억 달러의 손실초기 출자액 3440만 달러 대비 540% 이상에 달하는 규모
역외펀드의 경우 거래당사자가 파산해도 지급보증을 한 국내은행이 손실을 부담했기 때문에 역외펀드 손실은 은행 부실채권 증가의 한 원인으로 작용
원인
일방적으로 불리한 TRS 거래조건
바트 선물환거래 구조의 경우, 다이아몬드펀드 입장에서는 손실이 무한대가 될 수 있는 구조
다이아몬드펀드 및 국내 금융기관 경영진의 파생상품에 대한 분석능력과 지식 부족
SK증권은 JP Morgan을 상대로 소송
JP Morgan은 부적절한 판매관행으로 평판리스크 발생결국 JP Morgan이 SK의 유상증자에 참여하는 방식을 통해 양자간 합의하였지만 SK 역시 부당 내부거래로 논란 확산
Bankers Trust
리스크 발생개요
1994년 파생상품시장에서 독보적인 위상을 가지고 있었음에도 불구하고, 부적절한 판매관행으로 주요고객인 P&G, Gibson Greetings등으로부터 파생상품의 가치와 위험에 대해 적절하게 정보를 제공하지 않았다는 이유로 소송에 휩싸이면서 평판리스크 악화
이후 이머징마켓채권 및 정크본드 등 위험이 높은 상품에 대한 투자1997년 아시아 외환위기, 1998년 러시아 디폴트사태 등으로안전자산선호현상이 확산되면서 막대한 손실 발생1998년 11월 Deutsche Bank에 합병
시사점
파생상품의 중개자 입장에서 금융기관은 고객의 신뢰확보가 최우선
단기적인 성장에 집착하기보다는 장기적인 위험관리차원에서 접근해야
정교한 리스크관리모델의 구축이 금융기관 리스크관리의 전부가 될 수 없으며,내부인력과 역량의 유지, 고객 신뢰 유지 등도중장기적 리스크 관리에 심각한 영향을 미칠 수 있다는 것을보여주는 대표적인 사례
리스크 발생 개요
후지은행과 전환우선주 투자 후 주가변동 위험에 대비해은행주와 통상적으로 동일한 방향으로 비슷한 크기를 가지고 움직이던 니케이 지수에 대한 선물을 매도함으로써 헤지
1997년 11월 일본 야마이치증권 파산의 여파로 후지은행을 포함한 은행주 하락, 반면 니케이 지수는 상승하면서 전환우선주 투자 에 대한 헤지 실패
자체 평가모형으로 산출한 전환우선주의 적정가치가 과대평가됨으로써 손실 확대결과적으로 UBS와 SBC와의 합병
또한, 파생상품 시장에서의 우위를 확보하고자 LTCM의 지분을 획득하기 위해장기 콜옵션거래를 체결하였으나 LTCM의 위기로 인해1998년 6.8억 달러의 손실
펀드지분을 매입하는 동시에 행사기간이 7년인 콜옵션을 매각하는 거래를 체결콜옵션 매각은 손실이 무한대로 확대될 수 있는 거래로메릴린치, 베어스턴스 등 여러 투자은행들은 체결을 거부하였지만 UBS는 체결(CSFB도 1억 달러 규모의 유사한 거래를 하였으나손실의 최대한도를 설정함으로써 손실을 제한)
- 참고문헌
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김갑식ㆍ박진호, 최근 프랑스 SG은행의 금융사고 내용 및 평가, 한국은행, 2008
김필규ㆍ남길남ㆍ진익, 파생상품시장 및 감독 선진화 방안에 관한 연구, 한국증권 연구원, 2007
김형태ㆍ이현진, 파생상품전업회사(Derivative Product Company)의 특성과 설립 사례, 한국증권연구원, 2002
성태홍ㆍ정해근ㆍ최도성, 파생금융상품과 금융위험관리, 경문사, 2003
안남기, 윤인구, 헤지펀드의 국제금융시장 영향력 확대에 따른 위험요인 점검, 국제금융센터, 2005
오세경ㆍ김진호ㆍ이건호, 위험관리론, 경문사, 1999
이상규ㆍ지홍민 편역, 금융기관 위험관리, 석정, 2005
한국은행, 파생금융상품 위험의 특성과 관리방안, 은행국, 1999
Eli M. Remolona, William Bassett, and In Sun Geoum, Risk Management by Structured Derivative Product Companies, FRB, 1996
Group of Thirty, Derivatives : Practices and Principles
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