[거시경제학] 투자이론
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- 목차
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01 다기간 모형
1.기업의 투자선택
2. 토빈의 q이론
02 불확실성과 투자
1. 투자옵션모형
2. 재고투자모형
- 본문내용
-
01 다기간 모형
2. 토빈의 q이론
토빈 q이론의 문제점:
주가가 기업의 가치를 정확하게 반영하는가? 예를 들어 주식시장에 ‘거품(bubble)’이 존재할 때 주가는 과대평가될 수 있다
주가가 실물자본의 수익성을 충분히 반영하여도 투자 결정에서 실행까지 시차가 존재하므로 주가 변화에 대한 투자의 반응이 낮아질 수 있다
우리나라의 설비투자는 외환위기 이후 GDP, 자본재가격, 금리의 영향력이 커진 반면에 주가는 상대적으로 낮은 영향력을 미쳐온 것으로 나타났다
02 불확실성과 투자
케인즈: 투자는 불확실한 미래에 대한 기업가의 장기적 기대에 따라 결정된다.
=> 미래의 불확실성이 투자에 미치는 영향을 엄밀하게 분석하는 연구로 계승, 발전
투자옵션모형: 경제의 불확실성이 설비투자에 미치는 영향을 분석
프로덕션 스무딩(production smoothing) 이론과 재소소진 기피(stockout avoidance) 모형: 경제의 불확실성이 재고투자에 미치는 영향을 분석
케인즈: 투자는 불확실한 미래에 대한 기업가의 장기적 기대에 따라 결정된다.
=> 미래의 불확실성이 투자에 미치는 영향을 엄밀하게 분석하는 연구로 계승, 발전
투자옵션모형: 경제의 불확실성이 설비투자에 미치는 영향을 분석
프로덕션 스무딩(production smoothing) 이론과 재소소진 기피(stockout avoidance) 모형: 경제의 불확실성이 재고투자에 미치는 영향을 분석
불확실성이 설비투자에 미치는 영향을 설명-불확실성이 증가할 수록 투자를 줄인다. (A.Dixit)
(예) 자동차시장 진입을 고려하고 있는 기업:
실물부문 투자의 비가역성(irreversibility):
공장을 한번 지은 후에는 투자 이전의 상황으로 복귀가 어렵다.
=> 투자자금을 보유하고 있다가 경기상황이 좋은 것으로 판명되면 투자를 하고, 그렇지 않으면 투자자금을 보유하면서 유리한 경기상황을 기다리는 선택권(option) 을 갖는 것이 유리
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