[주가론] 주가연계증권

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목차: 1. ELS의 도입배경

2. ELS의 개요
1) 개념
2) 수익원천
3) 종류
4) 특징
5) 주식과의 비교
6) 채권과의 비교
7) ELD(주가지수연동 정기예금)와의 비교
-- 국내 ELD의 현황, 발매 상황
-- Barrier에 대한 이해 (참고)
-- ELD상품의 미국 시장내 현황
8) 효과
9) 외국의 이용 현황
-- 홍콩, 미국

3. ELS의 장점과 한계점 분석 및 활성화 방안
1) 장점
2) 한계점
3) 시사점
4) 활성화 방안

4. ELS의 향후 전망

5. ELS 투자시 유의사항 ( 참고 )

본문내용: 1. 개념

① ELS란 이자, 원금 또는 이자와 원금의 지급이 특정 주가지수, 개별주식, 주식 basket, 그 외 상품 내지 펀드 수익률 등에 연동되는 채권을 말함.
- 이자나 원금 지급이 개별주식에 연동된 경우는 주가연동채권이 되며, 주가지수에 연동된 경우는 주가지수연동채권이 됨.

② 투자자들은 채권과 옵션을 갖고 ELN을 보유한 것과 경제적으로 동일한 효과를 볼 수 있음.
- 그러나 ELN 이후부터 ELN과 ELS은 동일한 개념으로 한다.
을 보유한 경우와 달리 채권과 옵션을 보유한 경우에는 두 거래를 동 시에 해야 하므로 사전에 정교한 설계를 해야 하는 번거로움과, 비용이 두 배로 증가하는 문제 때문에 ELN을 매입하는 경우보다 덜 매력적임.

2. 수익 발생의 원천

① ELN의 발행자인 증권회사는 원금, 이자 또는 원금과 이자를 갖고 주가지수, 주 식내지 주식 basket에 투자하여 그로부터 발생한 수익을 투자자에게 만기에 지급 하게 됨.
- 원금을 보전하는 ELN의 경우는 채권과 call option으로 구성되어 원금은 채권에 이자는 주식이나 주가지수옵션에 투자하는 경향이 있음.
- 이때 발생할 수 있는 최대 손실은 옵션프리미엄으로 한정되어 위험은 없는 것이 됨.

② call option의 경우 옵션 행사로 주가 상승 분만큼 이득을 보나 ELS의 수익은 주가 상승 분만큼 무한대가 되는 것이 아니고 사전에 지급액 한도를 정해 그 한도 내에서만 지급 받을 수 있도록 계약조건이 설정되어 있는 것이 보통임.

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