[경제학] 환율 변동성이 대한민국 산업별 수익률에 미치는 영향

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목차
제 1 장 서 론
제 2 장 기존의 연구
제 3 장 자료설명 및 자료분석
제 1절 자료설명
제 2절 자료분석
제 4 장 실증분석
제 1절 VAR(Vector Autoregressive )모델
제 2절 계수 추정치
제 3절 충격반응함수
제 5 장 결 론

참고 문헌
본문내용
제 1 장 서론
2013년 6월 26일 현재 한국 금융시장의 화두는 환율이다. Moody’s의 국가신용 등급 상승으로 원고현상이 유지되다가 최근 아베노믹스에 따른 일본의 양적 완화, 미국 시퀘스터에 대한 버냉키 FRB 의장의 발언으로 환율이 요동치고 있다. 벤 버냉키 미국 연방준비제도(Fed•연준) 의장이 발표한 양적 완화(QE) 축소발언으로 세계 금융시장의 자신감도 끊임없이 추락하고 있다. 시장의 불안심리 정도를 반영해 흔히 ‘공포지수’라 불리는 주요국 주가 변동성 지수는 미국 연준의 출구전략 가시화 이후 연중 최고치로 치솟았다. 또한 주요국 통화의 환율 변동성 지수도 1년 만에 최고치를 갈아치웠다. 변동성 지수는 지수 옵션을 바탕으로 시장의 향후 변동성을 측정하는 것으로 높을수록 투자자들이 이 시장을 불확실하다고 여긴다는 뜻이다.
주가, 환율 및 금리 등 주요 거시경제지표사이의 상관관계는 정책당국자뿐만 아니라 금융 및 자본시장에 참가하는 투자자들에게 매우 중요한 의미를 부여한다. 금융시장에서 수익률 또는 변동성을 예측할 수 있는 능력은 기초자산과 파생상품시장에서의 가격 결정뿐만 아니라 포트폴리오 선택과 자산 관리전략 수립에 매우 중요하다. 재무 이론에 의하면 일반적으로 효율적인 경우 금리, 주가 및 환율은 새로운 정보를 실시간으로 각 기초자산의 가격에 반영시킴으로써 일시적인 가격불균형현상은 발생하지 않게 된다. 그러나 실제 자본시장에서는 거래비용, 세금, 감독당국의 규제 등 다양한 시장마찰이 존재하여 각 시장에서는 선도-지연 관계가 존재하게 된다. 이에 대한 연구뿐만 아니라 각 증권시장사이의 동조화 현상을 분석한 연구들이 있으며 외환 금리 및 주식시장 사이의 상호작용에 대한 연구들도 있다. 하지만 이러한 연구는 최근 발생한 아베노믹스와 미국 시퀘스터 발효에 대한 충격을 포함하고 있지 못하다. 따라서 본 연구에서는 환율 변동성과 금리변동성이 대한민국 주식시장 산업별 변동성에 미치는 직접적인 효과를 분석하고자 한다.
참고문헌
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