1980 연대 중반 이후 전통적인 순현가법이 간과했던 경영활동적 유연성 및 투자안의 전략적 옵션 가치들을 구체적으로 계량화하는 작업이 진행되었다. 투자안을 연기함에 따른 기다림의 가치에 대한 평가 모형이 McDonald와 Siegel(1986)로부터 제시되었고, Majd와 Pindyck(1987)은 연속적인 투자평가 모형을 이용한 기다림의 가치 평가 모형을 소개하였다. 투자안의 잠정적인 중지 전략과 관련된 논문으로는 McDonald와 Siegel(1985)이 있고, Myers와 Majd(1990)는 투자안의 잔여 가치에 대한 포기 전략의 가치를 평가하는 모형을 , 그리고 Baldwin과 Ruback(1986)은 대체안의 교환 전략의 가치를 다루는 모형을 제시한 바 있다.
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Ⅱ. 옵션가격과 주가수익률
옵션가격결정모형에서 도출된 주가수익률의 변동성(Volatility)과의 관계를 이론적 배경으로 하여 시장에서 금융리스부채가 금융리스를 제외한 장기부채와 동일하게 인식되고 있는지를 회귀분석을 통하여 그 계수의 부호 및 크기와 유의도를 비교해 봄으로써 검증해 본다.
주가수익률의 변동성의 대용치로 일간수익률을 제곱한 값을 합하고 이에 제곱근하여 구한 값을 사용하고 이를 종속변수로 하였으며, 독립변수는 기업의 직전 연도 말의 장기부채비율, 금융리스부채비율을 이용하였다. 또한 표본기업의 주주지분의 시장가치의 자연로그 수치를 독립변수로 도입하고 산업더미를 사용함으로써 영업위험을 통제하였다.
참고문헌
․ 강철준(1995), 금융 선물 옵션거래, 경문사
․ 이재하(1998), KOSPI 200 선물과 옵션간의 일중 사전적 차익거래 수익성 및 선종결전략, 한국증권학회
․ 이현의 외 1명(2012), Variance Gamma 과정을 이용한 옵션 가격의 결정 연구 KISTI, 한국통계학회
․ 정치봉 외 1명(2008), 옵션가격이론, 순천향대학교 교수학습개발센터
․ 차명준(1991), 옵션거래 : 이론과 실제, 증권서적출판부
․ Donald van Deventer(1996), 옵션 조정 가치 결정, 한국금융연구원
분석③개별기업분석①경제일반분석①과 ② : 대세판단③과 ④ : 개별주식판단(3) 증권투자분석 방법의 종류① 기본적 분석론 : 기업의 본질가치, 수익획득 가능성을 파악한다. 즉 기업의 내재가치에 영향을 미치는 요인들을 분석 평가하여 이를 현재의 시장가격과 비교함으로서 매수 또는 매도의 종목선정에 대한 판단을 한다.② 기술적 분석론 : 주가변동은 수요와 공급에 의해 결정되며, 과거의 주가변동형태를 검토하여 이를 바탕으로 미래의
형화와 경쟁력 강화를 꾀함으로써 자본시장의 금융 빅뱅을 유도하려는 것이라고 할 수 있다. 이를 위해 증권선물자산운용신탁회사간에 겸영을 제한하는 전업주의를 철폐하고, 기능별 및 포괄주의 규제로 전환하며, 이들 업종의 영업을 한 회사가 모두 담당할 수 있는 이른바 ‘금융투자회사(Investment Bank)’를 허용하는 것이 가장 큰 핵심이라고 할 수 있다. 즉 금융투자회사는 은행업과 보험업을 제외한 모든 금융업을 영위할 수 있게 되며 기존의
형 유지보다는 철저한 이익극대화 위주의 경영을 펼칠 것이라는 것을 의미한다. 물론 이것은 기업의 최대 목표인 이윤 극대화라는 취지에 부합할 수는 있을 것이다. 하지만 상장폐지를 추구함으로써 공공성과 투명성이라는 두 가지 측면에서 문제점이 나타날 수 있다. 우선 공공성의 측면에서 보면 씨티은행이 단순히 이익만을 좇는 기업이라는 이미지가 우리나라에 퍼질 수 있다. 기업이라는 것이 물론 이익을 극대화 해야 하는 측면도 있지만 사회 발
모형과 80년 Sim의 Vector 자기회귀모형 등 시계열 통계분석 방법의 급진적 발달은 예측을 위한 유용한 도구가 되었다. 이러한 시계열 방법에 의한 조건부 이분산을 가정하여 자산의 가격을 예측하는 새로운 모형인 ARCH모형을 Engel이 제시하는 성과를 거두기도 하였다. 이후 더욱더 정교하게 발전되어 온 통계적 방법과 컴퓨터 발달에 따른 각종 통계 Package의 개발 등에 힘입어 시계열 방법을 중심으로한 실증분석은 보편화 되기 시작하였다. Ⅱ. GARCH(GARCH모
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