[기업경제학] 국제통화체제의 미래에 대한 다양한 전망 -브레튼우즈 체제에서의 골드풀 의 사례

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목차: 목 차
1. 서론
2. 골드풀

(1) 골드풀 결성의 배경

(2) 골드풀의 Payoff
(3) 소결론 : 골드풀로 풀어본 현재
3. 현재의 Payoff
a) 달러 체제를 지지하는 경우
b) 한 국가는 달러체제를 유지하고 다른 국가는 이탈할 경우
c) 양국이 모두 이탈할 경우
2) 달러체제가 유지되지 못하고 붕괴할 경우
a) 양국 모두 달러 체제를 계속적으로 유지할 경우
b) 한 국가는 달러체제를 지지하고 다른 국가는 이탈할 경우
c) 양국 모두 현 달러체제에서 이탈하게 될 경우
4. 결론
<참고자료>

본문내용: 그러나 현 달러 중심의 통화체제가 앞으로도 계속 유지되지 못하고 새로운 통화체제로 옮겨갈 가능성 또한 존재한다. 국제통화체제를 지배하는 유일한 수단이 달러에서 새로운 통화로 바뀔 수 있다는 것이다. 브레튼우즈 체제가 붕괴한 후 약 30여 년 동안 이어져왔던 달러 본위제가 달러에 대항할 수 있는 유로화가 출범함에 따라 그 신뢰성과 미국의 기축통화국으로서의 입지가 과거에 비해 상대적으로 약화되었고, 2008년 글로벌 국제금융위기를 겪으며 계속해서 달러 체제가 글로벌 불균형을 야기한다고 근본적으로 입지를 위협받고 있으며 심지어 새로운 기축통화가 출범해야 한다는 각국의 논의가 진행되고 있는 것이 지금의 현실이다. 이는 위의 상황1 과는 반대의 경향을 가지며 현재의 통화체제에서 새로운 체제로 옮겨갈 가능성이 매우 높음을 의미한다. 따라서 각국은 앞으로의 전망이 불투명한 달러의 보유량을 줄이고 다양한 외화를 보유하기 위해 대외준비자산의 규모를 늘리게 된다. 여기서는 앞으로의 통화체제가 구체적으로 어떤 화폐단위가 될 것인지에 대해서는 다루지 않겠다.

a) 양국 모두 달러 체제를 계속적으로 유지할 경우

양 국이 이러한 전략을 선택할 경우 A, B국이 보유하고 있는 외환보유량은 미국 국채의 구매를 통해 미국시장으로 역류돼 미국의 수지를 맞추고 있는 지금의 현실이 유지될 것이다. 이는 미국이 A, B국이 제공하는 대출로 경제발전을 떠받치고 있는 양상을 의미한다. 하지만 이는 단기적인 Zero-sum game이 될 뿐, 장기적으로는 미국의 엄청난 양의 부채와 내수부진, 쌍둥이적자의 지속적인 증가로부터 비롯된 글로벌 불균형과 양적완화 등 약달러정책에 의한 달러의 신뢰성 하락의 문제가 나타나게 되어 경제침체의 악순환이 일어나게 될 가능성이 커진다. 미국의 경상수지 적자가 환율조정이나 재정 및 무역정책을 통해 저절로 조정되지 못하고 오히려 지속적으로 늘어나고 있음에서 대표적인 양상을 찾아볼 수 있다. 이는 결국 상황1에서 두 나라가 서로 이탈하려고 하여 환율전쟁이 일어나 계속적으로 불균형이 심화되는 결과와 마찬가지로 두 나라는 서로 손해를 보게 된다. 이 때의 보수는 (-5, -5)이다.

b) 한 국가는 달러체제를 지지하고 다른 국가는 이탈할 경우

이와 반대로 현 체제에서 이탈하려는 움직임을 보이는 경우가 있다. 자국의 대외준비자산 규모를 늘리고 그 종류를 다양화하는 등 달러의 유입을 줄이거나 수출대상 국가의 다양성 확보, 더 나아가서는 심지어 달러에 대한 자국의 통화가치의 환율을 고정하려는 경향을 가지게 되는 것이다. 이 경우 달러체제를 유지하는 나라보다 높은 경상수지를 가지게 되고 무역흑자를 볼 수 있어 미국의 양적완화 등의 정책에 의한 무역 제재나 자국의 통화가치 절상 등의 손해를 입을 수 있지만 장기적으로 봤을 때 이 역시 단기적인 손해에 불과할 수 있다. 예를 들어 머지 않아 국제통화체제가 달러화에서 유로화로 변화한다는 가능성이 매우 높다면 달러의 비중을 줄이고 유로화의 보유량을 늘리거나, 대미 수출에 무조건적으로 의존하기 보다는 유럽 국가에 대한 수출의 비중을 늘리는 것이 유리한 전략선택이 된다. 결과적으로 달러체제를 계속적으로 유지하려는 국가는 유로화로 통화체제가 옮겨감에 따라 달러 가치 하락에 의한 대미 수출 타격 등의 손해를 보게 되며 그렇지 않은 국가는 이와 비교했을 때 더 높은 보수를 얻게 된다(-3, 7 또는 7, -3). 이 때에는 상황 1과 비교해 payoff의 절대치가 높지 않은데 이는 현 달러체제에서 미국이 내수부진을 타개하기 위해 정책을 펼치거나 주변국이 기축통화 및 글로벌 금융질서의 불안정과 불공평성 문제를 제기하면 현재의 양상처럼 환율전쟁이 일어나 전체적인 보수를 감소시킬 수 있기 때문이다.

c) 양국 모두 현 달러체제에서 이탈하게 될 경우

이는 새로운 통화체제로서의 이동이 실질적으로 이루어지고 있음을 나타낸다. 이 경우 달러의 보유량을 줄이고 새로운 기축통화를 보유함으로써 양 국가의 보수는 (3, 3)이 되는데

참고문헌: <참고자료>

글로벌불균형과 브레튼우즈의 교훈 / 베리 아이켄그린 / 박복영 역 / 미지북스 / 2008
금융의 지배 / 니얼 퍼거슨 / 김선영 역 / 민음사 / 2010
국제경제학 제8판 / 폴 크루그먼 외 / 강정모 외 역 / 피어슨에듀케이션코리아 / 2009
KDB 국제금융포커스 57호 / 산은경제연구소 / 2010.11
미중 환율갈등과 원화환율 / LG경제연구소 / 2010.10
[NIE] 달러 가치 계속 떨어지면 한국 경제는 / 중앙일보 / 2008.02.05
글로벌 금융위기 이후 국제불균형 조정에 관한 논의동향과 시사점 / 한국은행 국제국 / 2010.07
외환보유액 다변화 ‘신호탄’ 쏠까 / 이데일리 / 2006.09.13
금값 뛰는데 “한은, 11년간 추가 금매입 없었다” / 조세일보 / 2009.10.15
Review of the Method of Valuation of the SDR / IMF Finance Department / 2010.10.26
R.I.P. – The London Gold Pool, 1961-1968 / Jake Towne / 2009.06.15
中日臺 한국채권투자 러시, 亞 환율방어전 본격 점화? / 헤럴드경제 / 2010.10.15
KBS 스페셜 : 글로벌 환율전쟁 / KBS / 2010.10.31

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