[재무관리] 채권의 가치평가와 운영 전략

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목차
Part.2 Duration
듀레이션(Duration)이 왜 필요한가?
듀레이션(Duration)
듀레이션(Duration)(2)
듀레이션(Duration)(3)
듀레이션(Duration) 산출과정
듀레이션(Duration)의 특성
듀레이션(Duration)의 유용성
듀레이션(Duration)의 모습
듀레이션(Duration)의 결정요인
듀레이션(Duration)의 결정요인(2)
듀레이션(Duration)의 결정요인(3)
듀레이션(Duration)의 결정요인(4)
듀레이션(Duration)의 한계점

Part.3 Convexity

듀레이션의 오차
채권의 볼록성(Convexity)
볼록성 유도식 – 테일러 확장식
볼록성 유도식 – 테일러 확장식(2)
볼록성을 감안한 채권가격의 변동
볼록성을 감안한 채권가격의 변동(2)
볼록성을 감안한 채권가격의 변동(3)
볼록성을 감안한 채권가격의 변동(4)
볼록성을 감안한 채권가격의 변동(5)
볼록성(Convexity)의 특징
볼록성 프리미엄
본문내용
듀레이션과 표면이자율이 역의 상관관계를 가지는 이유

표면이자율이 높은 채권은 만기일 이전까지 발생하는 현금흐름이 크기 때문에 만기일에 발생하는 원금상환의 영향을 감소시키기 때문
현가로의 할인의 영향은 최종현금흐름(마지막 표면이자와 원금상환)보다 그 이전의 현금흐름(표면이자지급)에 덜 미치기 때문

수익률변동이 급격할 때에는 가격변동위험의 측정치로서의 듀레이션은 그 효과가 적어지며 컨벡서티와 같은 보조지표가 필요



듀레이션의 불안정성을 인해 면역전략 채택시 정기적으로 채권포트폴리오를 조정해야 하며 이에 따라 거래비용발생 등의 현실적 문제점이 발생한다.


※확률과정위험: 이자율기간구조의 변동을 지배하는 확률적과정에 대한 기본가정과 실제 이자율기간구조와의 차이에서 발생하는 위험

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