재무관리 연습문제(12-3,12-4)

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목차
1.연습문제 12-3
2.연습문제 12-4
본문내용
연습문제 12-4. DCF 성장률 추정

라메레즈(Ramirez Ltd Ltd.)는 보통주에 대해서 방금 주당 1.89달러의 배당금을 지급했다.

이회사는 지난 4년 동안 주당 1.47달러, 1.62달러, 1.67달러 그리고 1.78달러의 배당금을 지급했다.

주식이 현재 주당 65달러에 거래된다면 산술평균성장률과 기하평균성장률을 이용할때 회사의 자기자본비용의 최적추정치는 각각 얼마인가?


배당성장모형 P₀ = D₁/(RE-g) 이 식을 RE에 대해 다시 정리하면
RE = D₁/P₀+g

여기서 RE는 주식에 대한 주주들의 요구수익률이기 때문에 기업의 자기자본비용으로 해석할 수 있다.
배당성장모형을 통해 RE를 추정하기 위해서는 P₀, D₀, g의 값을 알아야 한다.

문제에서 P₀=65, D₀=1.89라고 주어졌으므로 g의 값만 구하면 된다.

배당금성장률
1.47
1.62(1.62-1.47)/1.47=10.2%
1.67(1.67-1.62)/1.62=3.08%
1.78(1.78-1.67)/1.67=6.59%
1.89(1.89-1.78)/1.78=6.18%

배당성장률
산술평균성장률=(10.2+3.08+6.59+6.18)/4=6.51%
기하평균성장률=(1.10*1.03*1.07*1.06)1/4-1=5.98%

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