[경제학] ELW(주식워런트증권) 시장의 효율성에 관한 논의

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목차: □ 목 차 □

Ⅰ. ELW시장의 성장

1.1. 연구목표
1.2. ELW성장과 규모

Ⅱ. ELW성격

2.1. ELW 소개
2.1.1. ELW의 정의
2.1.2. ELW의 손익구조
2.1.3. ELW의 발행과 유통
2.1.4. 유동성공급자제도
2.2. 가격결정모형-블랙숄즈모형
2.3. ELW의 주요용어

Ⅲ. ELW시장분석 - 수요와 공급측면

3.1 공급측면 - 공급자의 독점적 지위
3.1.1 premium 사례 분석
3.1.1 premium의 측정
3.1.3 공급의 비활성 측면
3.1.4 ELW시장의 집중도
3.2 수요측면 - 투자자의 투기적 성향
3.2.1 모델의 설정
3.2.2 모델의 확장

Ⅳ. Option으로서의 ELW

4.1 hedging 수단으로서의 ELW
4.2 straddle과 strangle

Ⅴ. 결론
Ⅴ. 참고자료

본문내용: Ⅰ. ELW시장의 성장

1.1. 연구목표
포탈사이트에서 ELW라고 검색해보면 수많은 문건들이 뜬다. 인터넷에서는 ELW에 관한 까페도 있어 현재 한국에서 ELW의 인기를 실감케한다. 하지만 이러한 ELW는 의외로 역사가 오래되지 않았다. 한국의 ELW시장은 95년에 최초 도입되어 2005년 시장이 개설되었다. 지금 2009년에 이르러 한국의 증권시장에서 ELW시장은 큰 규모를 차지하고 있다. 특히 개인투자자들이 많은 ELW시장은 현재 금융위기와중에도 거래가 지속적으로 이루어지고 있다. 몇 년이 안되는 역사를 가진 한국ELW 시장은 이제 국제적으로도 꽤 큰 규모를 가지고 있다.
그런데 한편으로는 너무나 크게 성장한 ELW시장에 대한 우려도 함께 가지게되었다. 한국과 비슷한 경제규모를 가진 나라들과 달리 한국은 큰 규모의 ELW 시장을 가지고 있는 것을 1.2에서 알수 있다. 게다가 ELW시장의 경우 다른 시장과 달리 개인투자자의 비율이 유난히 높다. 다른증권시장, 외국과 다른 ELW시장의 성장을 바라보면서 한국의 ELW 시장이 어떤 시장이며, 시장이 과연 효율적으로 돌아가고 있는가?라는 의문을 가질 수 밖에 없었다. 이러한 의문에서 연구를 시작하게 되었다. 위와 같은 의문을 풀기 위해 가설을 3개 설정하였다.

가설 1 시장의 공급자, 즉 LP의 행동이 시장의 효율성을 제고하고 있지 못함
가설 2 시장의 수요자, 즉 개인 투자자들이 투기적 성향을 보이고 있음
가설 3 ELW가 일반 옵션으로서의 기능을 하지 못함

앞으로 전개될 과정은 가설 1,2,3을 연구목표로 삼고 이를 실증데이터로 검정하였다. 연구의 앞부분은 ELW를 간단히 소개하고 모형을 설명하는 내용이 뒷부분에서는 실증데이터를 통해 가설 1,2,3을 검정해보는 내용으로 구성되어있다.

참고문헌: 1. 논문

김건식, 워런트(Warrant)의 도입을 위한 소론, 서울대학교 법학연구소, 2000
변진호, 심은영, 주식워런트증권(ELW)의 LP제도에 관한 연구
양재석, 주식워런트증권(ELW)의 상장사건에 관한 비교 연구, 2007, KAIST
오윤성, 주식워런트증권(ELW)의 거래도입이 기초자산에 미치는 영향 실증분석, 2007, KAIST
이재하, ELW와 기초자산시장에서의 수익률과 거래량간의 선도-지연관계, 성균관대학교, 2007
이준서, ELW의 상장 및 폐지가 기초자산에 미치는 영향, 2007, 동국대학교
한규식 외 2, 베이지안 커널기반 회귀모형을 이용한 국내 ELW가격의 추정, 포항공과대학교, 2006
Jin Chuan Duan and Yuhong yan, Semi parametic pricing of derivative warrants, 1999

2. 보고서

현정근, ELW시장의 1년간 성과분석 및 제도보완 연구추진, 금융감독원, 2006
이명호, ELW 시장 관련 제도개선 추진, 금융감독원, 2007
현정근, 2008년 상반기 증권회사 파생증권 시장 현황, 금융감독원, 2008
김규림, 국내 ELW 시장 현황 및 문제점, 한국증권연구원, 2008
김인수, 주식워런트증권 길라잡이, 증권선물거래소, 2005
구정한, 주식워런트증권(ELW) 시장의 성장 가능성, 2006
Annual report and statistics, World Federation of Exchanges, 2007

3. 서적

Joachim Goldberg, Rüdiger von Nitzsch(최운열, 정성훈 공역), 인지행위적 재무론, 학현사, 2006

4. 사이트

한국거래소(KOREA EXCHANGE) : http://www.krx.co.kr
굿모닝 신한증권 : www.goodi.com

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