[경제학]한국 증권시장에서의 CAPM모형의 설명력 검증에관한 고찰

관한 연구가 80년대 이후 계속되고 있다. 7. Lintzenberger와 Rao의 연구Lintzenberger와 Rao의 模型은 成長性이 고려되지 않은 正常收益率을 평가하기 위한 Sharpe-Lintner-Mossin의 CAPM 과 期待利益의 成長性을 고려한 Miller-Modigliani 모형을 결합한 것이다. 즉, Lintzenberger와 Rao의 모형은 CAPM의 無成長 模型과 MM의 未來利益 成長의 現價로 이루어진 것이다. 이들의 모형은 다음과 같은 假定을 기본전제로 하고 있다.① 危險回避形 投資者로 이루어진 完全競爭市場② 同

검증하였다. Student의 t분포의 모수추정시는 최우추정치를 사용하고, 안정적인 대칭 분포의 모수를 추정한 경우는 Fama와 Roll(1971)의 방법을 사용하여 추정하였다. 이 결과 이들의 논문은 일별주식수익률에 대하여는 t분포 모형이 안정적인 대칭모형보다 기술적인 설명력이 더 있다는 결론을 얻었다.그러면 한국시장에서 주식수익률 분포는 어떤형태를 띄는가?이 일균은 먼저 일별 주가수익률은 단순수익률과 연속수익률로 나누어 분석한 결과, 분포의

시장 및 자본시장의 미발달 등으로 재할인 금리의 조정이나 공개시장조작 등 시장기능을 이용한 간접적 정책수단보다는 한국은행 대출의 조건이나 비율 또는 지급준비율 등의 조정과 같은 수단 이외에 민간신용제한, 은행여수신금리규제, 통화안정증권계정의 활용 등 직접적인 규제방식과 함께 병행해 왔다.세 번째 역할은 민간 은행에 대한 은행으로써의 기능을 담당하는 것이다. 한국은행은 은행의 은행으로서 금융기관으로부터 예금을 수입하고

모형들은 현실 자산가격의 움직임을 설명하는 데 한계가 있다는 인식 때문이다. 자본시장 균형모형중의 하나인 자본자산가격결정모형(CAPM)의 ꡐ조건부 타입ꡑ에 대한 연구는 그 대표적인 예이다. Sharpe(1964), Lintner (1965) 등에 의해서 발표된 CAPM의 현실설명력을 검증하기 위한 연구들이 무수하게 많이 발표되었으며, 기존의 연구들은 대부분 기대수익률 및 변동성이 시간불변이라는 무조건부 타입의 CAPM을 주로 검증하였었다. 그러나 최근에는 도구변수

한국은행의 외환시장 개입정도에 따라 영향을 받고 또한 환율의 변동폭이 일정범위로 제한되어있어서 환투기에 의한 위험은 그만큼 작다. 따라서 환투기를 목적으로 하는 불안정한 자본이동이 크게 증가하여 국내금융시장에서 통화 공급이 불안정하게 되고 환율왜곡이 심해질 염려가 있다.실제로 자본시장 개방이후 현재 증권투자를 위한 외화유입액은 총 74억 4천만 달러의 총 유입규모를 보였고, 순유입액은 53억 9천만 달러로 늘어났다.그러므로