[국제경영론] SK그룹의 국제금융거래

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2008.01.18 / 2019.12.24
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목차: 1. 당시 다이아몬드 펀드 설립 배경과 외환위기

1) 국내 경제상황과 다이아몬드 펀드의 설립
2) 아시아 경제상황
3) 아시아 외환위기

2. 당시 J.P. Morgan과 SK증권

3. 다이아몬드 펀드의 성립 및 투자

1) Morgan Guarantee Trust의 제안
2) SK증권과 계약체결
3) Total Return Swap(TRS)란?
4) 다이아몬드 펀드의 설립 및 구조
5) 다이아몬드펀드와 JP간의 TRS계약내용
6) 루피아연동채권에 대하여
7) 계약 후 상황변화

4. 손해배상 청구소송
1) SK증권의 입장
2) J.P. Morgan (Morgan Guarantee Trust)의 입장
3) 합의와 소송취하

5. 문제점과 시사점

1) 구조상의 문제점과 시사점
2) 경영자의 문제점과 시사점
3) 파생상품 판매자의 문제점과 시사점

6. 결론

본문내용: 1. 당시 다이아몬드 펀드 설립 배경과 외환위기

1) 국내 경제상황과 다이아몬드 펀드의 설립

1996년 상반기 국내 금융시장은 금리의 하락세가 지속되면서 투자자의 해외투자욕구가 급증하고 있는 상황이었다. 원화설정 해외투자펀드의 순조로운 판매는 해외투자의 시대적 분위기를 고조시키고 있었다. 이런 시대적 조류에 맞추어 SK증권 영업부는 해외자금의 국내유치라는 기존의 영업방식에서 탈피하고 국내자금의 해외투자로 업무를 확대하기 위해 해외투자팀을 신설하게 되었다. 해외투자팀은 국내자금의 해외투자 중개업무를 담당하고 있었고 국내 대형투자자를 대상으로 개별자금보다는 펀드를 통한 업무를 추구하며 외국계 유수 금융기관의 상품을 중개하는 전략을 수립하였다. 당시 투신사들은 국내 수익증권의 수익률 12-13%보다 3-4%높은 수익을 내는 Brady bond가 유일한 해외투자상품이었고 단지 채무불이행위험을 피할수 있는 여러 가지 구조설계상품이 개발되고 있었다. 이 같은 국내상황에서 이자율이 낮은 엔화자금을 차입해 해외상품에 투자하고 ￥/$ 환위험은 태국 바트화로 헤지한다면 안정적인 고수익을 창출할 수 있다는 아이디어가 외국계 투자은행에 의해 제시되었다. 우리나라의 해외투자욕구를 감지한 Lehman Brothers는 SK증권을 통해 국내 기관투자자에게 엔화자금조달-바트화 헤지구조가 포함된 채권을 소개하게 되었다. SK증권은 엔화는 되도록 싸게 조달하고 바트화 헤지는 보다 효율적으로 하기 위해 좀 더 다양한 외국계 기업과 거래하기를 원했다. 여러기관과 접촉을 시도한 후 JP Morgan이 자금조달능력이 뛰어나고 이러한 구조에 관심을 가지고 있었기 때문에 엔화자금조달-바트화 헤지구조를 사용한 상품개발을 의뢰하였다. 그 결과 한남투신, LG금속과 함께 해외투자펀드인 다이아몬드 펀드를 설정하게 되었다. JP Morgan의 상품이 Lehman Brothers상품과 구별되는 점은 JP Morgan이 다이아몬드 펀드의 주식을 매입하지만 TRS계약을 통해 그 위험을 다이아몬드펀드에게 전가한다는 점이었다. 즉 다이아몬드 펀드 입장에서는 주식을 팔았지만 실제로는 자금을 차입한 것과 같았고 JP Morgan의 입장에서는 투자를 하였지만 그 효과는 일정원금을 받는 대출과 동일하였다.(장외파생상품 거래 실패사례분석과 시사점-한국증권연구원(03.10)

참고문헌: 한국기업의 글로벌 경영사례집2, 장세진지음, 박영사, 2004년
한국증권연구원 보고서, ‘장외파생상품 실패사례 분석과 시사점’
[시사금융용어 3분해설] 토털 리턴 스왑(Total return swap, TRS) - 연합인포맥스
리스크매니아 < http://www.riskmania.com >
조선일보 < http://www.chosun.com/ >
동아일보 < http://www.donga.com/ >
이정환닷컴 < http://www.leejeonghwan.com >
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