[투자론] 투자론(ELS와 ELW)

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2007.08.30 / 2019.12.24
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하고 싶은 말: 경영학부 투자론 발표 보고서입니다.

목차: ■ 파생상품의 개념
○ 파생상품의 특징
○ 파생상품의 종류
■ ELS와 ELW
○ ELS와 ELW의 구체적 개념
○ ELS와 ELW의 장단점
■ ELS와 ELW 손익구조
○ ELS의 구조
○ ELW의 구조
■ ELS와 ELW 투자전략 및 사례
■ ELS와 ELW 문제점 및 개선방안

본문내용: ● 파생상품의 특징
○ ELS와 ELF는 한 몸…원금보장 따져보라
ELS(주가연계증권)와 ELD(주가연계예금), 그리고 ELF(주가연계펀드)는 헷갈릴 정도로 이름이 비슷한데, 그만큼 성격도 많이 닮았다. 상품의 가격이 대체로 주가와 연결돼 움직이고, 정해진 시점의 상품 가격이 기준을 만족시키면 약속된 수익을 받을 수 있다. 자산 대부분을 채권에 투자하고, 일부만 주식 등에 투자하는 원리도 비슷하다. 특히 ELF는 ELS에 투자하는 펀드이기 때문에 ELS와 한 몸처럼 움직인다.

○ 각 상품의 차이점
그러나 ELS는 증권사, ELD는 은행, ELF는 자산운용사가 발행한다는 점에서 다르다. 은행·증권사가 파는 ELF를 빼고, 판매는 발행사가 맡는다. 또한 좀더 자세히 따져보면 만기시 ELD는 예금자보호법에 의해 원리금이 최대 5000만원까지 보장되지만, ELS와 ELF는 만기 때도 원금을 까먹을 수 있다. 대신 ELS와 ELF는 공격적으로 투자를 해 ELD보다 수익률이 높게 나올 여지가 많다.
투신사에서 판매하고 있는 ELF는 자산운용을 고유계정과 분리한 별도 펀드를 운용한다는 점에서 ELS와 차이가 난다. 운용 실적에 따른 배당이 있고 원금 보장이 없다는 점도 ELS와 다르다.
● 파생상품의 종류
은행이나 증권사에 가면 가장 눈에 많이 띄는 게 파생상품 홍보물이다. ELS, ELW, ELF, ELD 등 ‘E’로 시작하는 상품들이 쏟아지고 있다. 그러나 정작 고객들은 어려운 상품 이름만큼이나 각 상품의 장단점을 속속들이 파악하기 힘들어 상품 가입에 애를 먹는다.

○ ELS (Equity Linked Securities / 주가연계증권)
주식과 채권의 경계선상에 있는 신종 유가증권이다. ELS의 기본적인 설계 구조는 안전자산인 채권과 주식관련 파생상품으로 이루어진다. 채권을 통해 원금보장을 추구하고 파생상품을 통해 주가 상승 또는 하락 등의 다양한 기회를 수익으로 확보하는 것이다.

○ ELD (Equity Linked Deposit / 주가연계예금)나 ELF (Equity Linked Fund / 주가연계펀드)
대부분 이들 증권사에서 발행한 ELS 상품을 편입하고 있다. 따라서 실제 구성은 증권사 ELS와 같고 판매창구만 다르다고 볼 수 있다.
은행에서 판매중인 ELD는 5000만원까지 원금이 보장된다. ELS보다 안정적이나 기대 수익은 낮은 편이다. 투신사에서 판매하고 있는 ELF는 자산운용을 고유계정과 분리한 별도 펀드를 운용한다는 점에서 ELS와 차이가 난다. 운용 실적에 따른 배당이 있고 원금 보장이 없다는 점도 ELS와 다르다.

○ ELW (Equity Linked Warrant / 주식연계워런트)
‘옵션’(option) 상품이다. 주가에 연동돼 가격이 결정되지만 일정한 만기가 존재하고 주가가 행사가격(옵션의 권리행사가 가능한 가격대)을 넘어서야만 만기에 수익을 얻을 수 있다. 콜 ELW는 주가가 오를 경우에, 풋 ELW는 주가가 떨어질 경우에 유리하다. 만기에 행사가격을 넘지 못하면 투자원금을 모두 잃어버린다.
ELS와 달리 증권거래소에서 거래되기 때문에 만기 이전에는 매입 가격에 비해 가격이 오르면 중도에(미국형) 팔 수 있다. ELW는 레버리지 기능(적은 돈으로 큰 규모의 거래를 할 수 있는 기능)이 높기 때문에 단기간에 투자수익을 얻고자 하는 공격적인 투자자에게는 안성맞춤이다. 그러나 원금손실 가능성이 많아 상품 가입 이전 충분히 검토를 해야 한다.

참고문헌: ELW 투자의 첫걸음 <매경 출판> 김석규

파생 상품 시장론 <금융경제연구사> 조용대

펀드 투자 프리미엄 가이드 <미래의 창> 송인호

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