[부동산] 부동산투자에 있어 부동산투자회사제도의 필요성과 향후 기대효과 분석

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목차
Ⅰ. 서론

Ⅱ. 부동산투자와 포트폴리오
1. 부동산의 포트폴리오 효과
1) 포트폴리오 선택 이론
2) 부동산 포트폴리오의 효과
2. 한국의 부동산 포트폴리오 연구

Ⅲ. 부동산투자회사제도의 필요성
1. 부동산의 유동성(Liquidity)
2. 투자위험분산(Risk diversification)
3. 투자를 위한 자본조달의 용이성
4. 투명한 가치와 정보
5. 직접관리 비용과 부담의 회피
6. 주주에게 감가상각 반영

Ⅳ. 부동산투자회사제도의 정착과 운용을 위한 후속조치
1. 조세감면
1) 조세현황
2) 조세감면의 필요성
3) 조세감면 방향
2. 유가증권 상장규정 개정

Ⅴ. 앞으로의 기대효과
1. 시장규모 추정
2. 기대효과
1) 일반국민
2) 건설업계, 기업
3) 부동산업계
4) 기관투자자
5) 부동산시장
6) 자본시장
7) 정부의 부동산정책

Ⅵ. 결론
본문내용
부동산투자신탁의 개념은 미국의 리츠제도에서 비롯되었다. 리츠(REITs)는 Real Estate Investment Trusts의 약자로서 미국의 부동산투자신탁 회사들을 의미한다. 전미리츠협회인 NAREIT의 정의에 의하면 REITs는 ꡒ많은 투자자들의 자본으로 여러 종류의 부동산을 취득하거나 금융을 제공하기 위하여 결합한 회사(corporation)나 영업신탁(business trust)을 말한다"고 정의하고 있다. 이 미국의 리츠는 기업과 금융기관의 구조조정지원과 부동산거래 활성화 등을 목적으로 1998년 처음으로 국내에 도입되면서 넓은 의미의 부동산투자신탁으로 번역되었다. 부동산투자신탁 제도를 상품화하는 형태로는 회사형으로 건설교통부에서 도입한 부동산투자회사(일반적으로 리츠회사라고 부름)의 형태가 있고, 신탁형으로는 현재 은행에서 취급하고 있는 좁은 의미의 부동산투자신탁이 있다. 요즘에는 일반적으로 은행신탁 또는 부동산투자신탁이라고 하면 은행에서 판매하는 금전신탁 방식의 신탁형 부동산투자신탁을 의미하고, 리츠회사라고 하면 부동산투자회사법에 의한 부동산투자회사를 의미한다. 기업구조조정부동산투자회사는 일반리츠와 구분하기 위하여 특히 구조조정리츠(CRREITs)라고 부르기도 한다.

Ⅱ. 부동산투자와 포트폴리오

1. 부동산의 포트폴리오 효과

1) 포트폴리오 선택 이론

불확실한 상황하에서 위험회피형(risk-averse type) 투자자들은 기대효용을 극대화함으로써 투자의사결정을 합리적으로 수행하게 된다. 여기서의 기대 효용이란 투자자의 효용함수와 투자선택의 수익률 확률분포로부터 산출된다. 그런데 수익률의 확률분포는 과거에 실현되었던 수익률 자료로부터 구할 수 있지만 투자자의 효용함수, 즉 투자자의 위험에 대한 태도에 대해서 파악하는 것은 현실적으로 쉬운 일이 아니다. 그런데 이런 어려운 점들을 쉽게 해결한 것이 바로 평균- 분산 정리(mean-variance theorem)이다. 이 정리는 투자자들의 구체적인 효용함수의 형태와는 무관하게 단순히 수익률의 평균과 분산 등의 통계치 만으로도 기대효용의 상대적 크기를 비교할 수 있는 논리적 근거를 제공하였다. 즉 수익률의 확률분포가 정규분포이거나 효용함수가 2차 함수이면 기대효용함수는 평균-분산의 효용함수로 전환할 수 있으며 기대효용의 극대화는 평균-분산의 효용 극대화와 동일한 의사결정이 된다.
단일 투자자산에 투자하기보다는 여러 자산에 분산투자하는 것이 일반적인 투자행태이다. 이렇게 분산투자를 함으로써 얻을 수 있는 기대 효용은 투자자산들을 결합하여 새로운 투자기회를 접할 수 있다는 점과 서로 다른 자산에 분산투자를 함으로써 얻게되는 위험분산효과
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