[M&A] M&A의 현황과 방어전략 및 성공사례

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2007.01.19 / 2019.12.24
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목차: Ⅰ. 서론
Ⅱ. 기업합병과 기업인수
1. 기업합병
2. 기업인수
Ⅲ. M&A의 종류
1. 전략적 의도에 따른 분류
2. 사업의 상호연관성에 따른 분류
3. 접근방식과 관련된 전략에 따른 분류
Ⅳ. M&A 추진절차
1. 분명한 목표와 전략의 설정
1) M&A의 기획 및 준비 단계
2) 대상기업의 탐색선정단계
3) 대상기업과의 교섭․성사단계
2. M&A 계약진행 단계
3. 인수실사
4. 최종인수협상
5. 인수계약의 조인
1) 거래조건
2) 매도측의 보증
3) 약정조항
4) 선행조건
5) 손해배상
6) 결제 및 계약의 해제
6. 대금지불 및 사후관리
Ⅴ. M&A에서의 기업가치평가
1. 일반법인의 합병가액
2. 증권거래법상의 합병가액
3. 상속세 및 증여세법
4. 제도의 평가
Ⅵ. 국내 M&A시장의 현황
Ⅶ. 국내 M&A시장의 특징
1. 부실기업 정리, 산업구조조정 차원의 M&A
2. 기업집단 내에서의 M&A
3. 재무구조개선을 위한 M&A
4. 높은 대주주소유 지분
Ⅷ. 적대적 M&A 기법과 방어전략
1. 적대적 M&A 기법
2. 적대적 M&A 방어전략
Ⅸ. M&A 성공사례
Ⅹ. 결론

본문내용: M&A(Mergers and Acquisition)란 둘 이상의 대상기업들이 하나의 기업으로 합쳐 단일회사가 되는 합병(merger)과 한 기업이 다른 기업의 주식을 취득하여 경영권을 획득하는 기업인수(acquisition)를 통칭하는 개념으로 쓰이고 있으며 일반적으로는 특정기업이 다른 기업을 흡수 내지는 경영권을 인수할 목적으로 소유지분의 일부 또는 전부를 확보하는 제반과정을 의미한다.
M&A가 이루어지는 목적이나 동기는 궁극적으로 기업성장전략의 일환이라고 할 수 있다. 기업의 성장전략은 내적 성장전력과 외적 성장전략으로 대별되는데 내적 성장전략이란 기존 사업의 매출과 이익을 증대시키고 이를 이용, 자본력을 강화하여 사업부 등을 신설함으로써 성장하는 전략을 의미한다. 그러나 내적 성장에 의한 성장전략은 가시적인 효과를 얻는 데까지 장기간을 요하는 경우가 있고 새로운 사업전개에 따르는 위험이 수반될 가능성이 있다. 이러한 경우에 하나의 대안으로써 외적 성장전략을 구사할 수 있는데 기존의 대상기업의 일부 또는 전부를 매입하여 사세를 확장시키는 전략, 즉 M&A전략이 바로 그것이다. 외적 성장전략으로서의 M&A는 사업 착수까지의 기간 단축, 기존 인력, 기술 및 경험의 흡수, 브랜드 이미지, 기존 영업망 등을 이용하여 시너지효과를 거둘 수 있는 장점이 있는 반면 막대한 인수자금의 소요, 기업문화의 이질성을 극복하는 문제 등 어려움이 뒤따르기도 하고 때로는 주주의 이익에 위배되는 경영자의 확장의욕(대리인 문제)의 소산물이 되기도 한다.
M&A의 구체적 동기에 관한 미국의 최근 연구결과에도 이렇게 상반되는 결론들이 나오고 있다. Morck, Shleifer와 Vishny(1990)는 인수기업의 다각화를 시도하거나 급속도로 성장하는 기업을 인수하는 경우 그리고 인수기업의 경영성과가 좋지 못함에도 인수를 시도한 경우에 인수기업의 주가가 하락하는 것을 발견하고 이는 인수기업의 경영자가 개인적 확장욕심 때문에 기업인수가 이루어진 사례로 결론지었다. 반면 Berkovitch와 Narayanan(1993)은 M&A시 인수기업의 주가변화와 대상기업의 주가변화와의 관계를 분석한 결과 그 상관관계가 양이라는 것을 보여줌으로써 시너지가 가장 중요한 M&A의 동기라고 분석하였다. 만약 인수기업의 이득과 대상기업의 이득이 서로 상반되는 관계에 있다면 이는 M&A의 동기가 주로 대리인 문제에 기인하는 증거라고 결론지었을 것이다.

Ⅱ. 기업합병과 기업인수

1. 기업합병

우리나라의 M&A는 기업인수와 기업합병이 전혀 별개의 사건으로 진행되는 반면에, 미국의 M&A는 기업인수와 기업합병이 동시에 진행된다는 점이 우리와 구별되는 가장 큰 특징이다. 미국의 M&A는 대부분 기업합병을 전제로 대상기업을 인수하는 절차를 따른다. 예를 들면 합병 대상기업 사이에 먼저 합병계약서를 체결한 다음 인수기업이 현금 공개매수나 주식교환 공개매수 혹은 혼합 공개매수를 통해 대상기업의 주식을 전부 취득한 이후 약식합병을 통해 합병한다. 이러한 절차는 기업합병과 기업인수가 구분되지 않고 동시에 진행된다.
<신설합병>
신설합병(consolidations)이란 두 개의 기업이 합병하면서 두 기업의 상호 및 법인격 자체가 완전히 소멸되고 새로운 기업으로 설립되는 것이다. 물론 소멸기업인 두 기업의 자산, 부채, 자본이 합쳐져서 신설기업인 기업의 자산, 부채, 자본을 구성하게 된다.
<흡수합병>
흡수합병(mergers)은 합병기업의 상호와 법인격이 남고 피합병기업은 사라지게 된다. 피합병기업의 자산, 부채, 자본은 합병기업으로 이전되는 것을 말한다.

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