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소개글

[경영학] 적대적 M&A(기업인수합병)에 대한 대응방안-외국자본에 의한 M&A를 중심으로에 대한 자료입니다.

목차

제1장 서 론
제1절 연구의 목적
제2절 연구의 범위 및 방법

제2장 M&A에 대한 이론적 고찰
제1절 M&A의 개념과 유형
1. M&A의 개념
2. M&A의 유형
제2절 M&A의 동기이론
1. 비가치극대화 이론
2. 가치극대화 이론
3. 기타 동기이론
1) 과소평가이론
2) 휴브리스 이론
제3절 적대적 M&A의 이론
1. 적대적 M&A의 개념
2. 적대적 M&A의 기능
3. 적대적 M&A의 대표적 유형
1) 공개매수
2) 시장매집
3) 위임장경쟁
4) 적대적 M&A의 대표적 유형 비교
제4절 국제 M&A 시장의 동향 및 특징
1. 국제 M&A 시장의 동향
2. 최근 국제 M&A 시장의 특징

제3장 외국인의 적대적 M&A 사례분석
제1절 크레스트의 SK㈜ 사례
1. 회사 개요
2. 원인
3. 사건 전개과정
4. 결과
제2절 론스타의 외환은행 사례
1. 회사개요
2. 원인
3. 사건 전개과정
4. 결과
제3절 타이거 펀드의 SK 텔레콤 사례
1. 회사 개요
2. 원인
3. 사건 전개과정
4. 결과
제4절 BIH의 브릿지증권 사례
1. 회사 개요
2. 원인
3. 사건 전개과정
4. 결과
제5절 칼라일그룹의 한미은행 사례
1. 회사개요
2. 사건 전개과정
3. 결과
제6절 뉴브릿지캐피털의 제일은행 사례
1. 회사개요
2. 원인
3. 사건 전개과정
4. 결과
제7절 골드만삭스의 국민은행 사례
1. 회사개요
2. 사건 전개과정
3. 결과
제8절 사례 분석의 시사점
1. 시기의 선정
2. 매수가격의 결정
3. 외국인 지분율

제4장 외국인에 의한 적대적 M&A 대응방안
제1절 적대적 M&A 방어전략
1. 사전적 방어전략
2. 사후적 방어전략
제2절 국민, 정부, 기업의 대응방안
1. 국민의 정서
2. 정부의 대응
3. 기업의 대응

제5장 결 론

참고문헌

표 목차

<표 1> 적대적 M&A의 유형
<표 2> 최근 국제 M&A 동향
<표 3> SK㈜의 주요 재무지표
<표 4> 크레스트의 주식 매입전의 최대주주와 외국인 보유율
<표 5> SK㈜ 주요 주주현황
<표 6> 외환은행의 현황
<표 7> 매각전의 최대주주와 외국인 보유율
<표 8> 매각 전후의 외환은행의 주요 주주 현황
<표 9> 최대주주와 외국인 보유율
<표 10> SK 텔레콤 최대주주 주식소유현황
<표 11> 합병 당시의 브릿지증권의 최대주주현황
<표 12> 칼라일 국내투자 현황
<표 13> 외국자본에 의한 국내기업의 M&A
<표 14> 매각 당시 또는 M&A 당시의 외국인 지분율

그림 목차

<그림 1> 기업합병의 동기에 대한 이론적 체계
<그림 2> 적대적 M&A에 대한 각국의 입장
<그림 3> 적대적 M&A 추이
<그림 4> 주당순자산과 주가 그래프
<그림 5> 골드만삭스 국민은행 투자수익

본문내용

제1장 서 론

제1절 연구의 목적

우리 나라는 1996년 OECD에 가입한 후부터 외국인에 의한 M&A에 대한 규제완화 정책을 펼쳐왔다. 특히 1997년 12월 3일 IMF와 구제금융협상이 타결되면서 주식시장에 대한 외국인의 투자한도가 확대되고, 1998년 2월 외국인에 대한 적대적 M&A 전면허용 및 개방화조치가 발표된 이후 국내 주식시장에서 외국인 투자비중이 증대되면서 외국인의 국내 상장기업 또는 기업집단에 대한 경영권 공격 가능성이 현실화되고 있다.
그 동안은 국내 무대에서 소위 '기업 사냥꾼'이 활개를 치는 것을 막기 위해 증권관계법을 통해 의무공개매수제를 규정해 놓았었다. 또한 외국인이 주식 10%이상을 매입할 때에는 해당 기업 이사회의 승인을 얻도록 했다. 그러나 의무공개매수제는 아예 폐지되고, 외국인 1명이 이사회의 사전 승인을 받지 않고 취득할 수 있는 국내회사 지분율이 33.3%로 늘어났다. 그런데 우리나라 상장사의 경우 대부분 대주주의 지분이 33%에 미치지 못하기 때문에 적대적 M&A의 유효한 표적이 되었었다. 그 이후 국내 주요 금융기관이 속속 외국자본에 넘어지고 있다. 대표적으로 론스타가 외환은행을, 푸르덴셜이 현대투자신탁증권을, 씨티은행이 한미은행을 인수하였다. 가장 크게 적대적 M&A 가능성이 현실적으로 이슈로 대두된 사태가 SK 사태인데, 지난 2004년 1월 29일 소버린은 주주제안을 통해 이사 수를 5인 이상 10인 이하로 하고, 사외이사 수를 그 절반 이상으로 한다는 내용과 함께 3월 주주총회에서 선임할 사내·사외이사 후보를 대거 추천하여 사실상 경영권을 장악하려는 시도를 하였다. 비록 3월 12일에 열린 제42차 SK 정기주주총회에서 표대결에서 패배하여 무산되었으나, 자산순위 4위 재벌의 경영권을 빼앗으려는 소버린의 시도는 엄청난 파장을 가져왔다. 이 사건은 우리 대기업의 지배구조 개선의 필요성과 기관투자자, 소수주주의 역할의 중요성에 대해 숙고하게 하였으며, 더불어 외국자본에 의한 국내기업의 적대적 M&A 가능성을 피부로 확인시켜주었다.
외국인에 의한 적대적 M&A가 낙후된 기업지배구조 개선을 위한 계기가 될 수 있는 등 여러 긍적적인 기능을 가지고 있는 것도 사실이지만 우리의 경우 국내기업들은 지나치게 그린 메일링이나 적대적 M&A에 노출되어 있는 반면 방어수단은 사실상 전무하다는데 문제가 있다. 외국자본에는 적대적 M&A를 포함한 M&A를 전폭 허용했지만 국내 대기업에 대해서는 출자총액규제와 금융회사의 의결권 제한 등의 규제를 강화함으로써 경영권 경쟁에서 국내기업을 불리하게 만든 것은 분명한 역차별이다. 특히 그린메일은 매매차익을 위해 투기꾼들이 활용하는 적대적 M&A 기법으로, 특정 기업 주식을 대량 매입한 다음 대주주에게 적대적 M&A를 하겠다고 협박하여 비싼 값으로 되사도록 하는 수법이다. 또한 기업을 사들인 후 이를 운영하기 보다는 자산매각을 통해 차익을 얻는 기업 사냥식 M&A. 특히 은행 부채를 갚아버리는 LBO(Leveraged Buy Out)등이 성행할 가능성이 높다. 즉 적대적 M&A를 통해 기업의 생산성을 향상시키기보다는 국가 경제에서 중추적 역할을 담당하는 대규모 기업집단이나 또는 기간투자사업에 대한 외국인 지배의 위험성, 외국인 주주에 대한 고액배당 요구 등으로 인한 국부의 해외유출, 국내기업의 핵심기술의 유출, 단기이익달성 및 방어대책을 위해 미래성장을 위한 투자가 소홀해 질 가능성이 있는 등 부작용도 만만치 않다.
따라서 본 논문에서는 외국인에 의한 적대적 M&A의 대표적인 사례를 분석하고, 그 대상이 될 수 있는 기업들이 경영권을 방어하기 위하여 고려할 수 있는 방어전략과 국민, 정부, 기업의 입장에서 행할 수 있는 대응방안을 모색하려는 목적을 설정하였다.

<이하 생략>

참고문헌

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지호준, 박용원, M&A, 법문사, 2003
차명수, SK(주)의 경영권 분쟁과 관련한 제도적 문제점과 개선방안, 중앙대학교

태그 m&a, 인수합병, 기업결합, 합병, 경영

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